天然橡胶：沪胶承压下跌 现货窄幅走低

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	3月	3月	3月	3月	3月	周涨跌	备注
		18日	21日	22日	23日	24日
SHFE	09合约收盘价	11700	11845	11775	11550	11505	-10	元/吨
	当日涨跌	-0.21	-0.38	-0.59	-2.65	-2.17	-0.09	%
TOCOM	08合约结算价	178.9	-	180.4	177.5	175.1	-0.5	日圆/公斤
	当日涨跌	1.88	-	-	-1.61	-1.35	-0.28	%
SICOM	04合约结算价	1485	1500	1515	1510	1495	+32	美元/吨
	当日涨跌	1.50	1.01	1.00	-0.33	-0.99	2.19	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.3.18-3.24），沪胶主力合约1609在5日均线上方震荡攀高后回落，周四下跌回归5日均线下方，震荡幅度收窄为11420-12110，周收盘均价11675。虽然利好因素提振市场信心，但是上行遇阻，受原油及其他商品走弱拖累，沪胶震荡回调，11500点位争夺明显，本周主力合约成交量、持仓量双双放大。

 国际货币基金组织主席肯定了欧洲和日本的负利率政策对于支撑全球经济增长和物价上升的作用。欧元区3月制造业PMI初值好于预期，制造业产出和新订单小幅提高，欧元区商业活动情况有所改善，表明欧洲央行的额外刺激政策已经发挥积极效果，后期仍可能采取进一步宽松的货币政策。美国3月经济数据喜忧参半，美国房地产市场维持着增长动力，劳动力市场表现强劲，美联储理事会官员偏向鹰派言论，4月加息预期逐步升温，令全球商品承压压力，沪胶深受连累。比利时恐怖袭击引发市场避险情绪，对原油及橡胶期货不利。2016年宏观调控特征是"区间调控、定向调控、相机调控" ，未来政策仍存在变数。国家外汇管理局强调，将紧密联系实际，深化外汇管理体制改革，积极防范跨境资金流动风险。本周中国央行加大逆回购投放力度，对冲季末流动性紧张。

中国政府推进汽车领域供给侧结构性改革，加快汽车流通体制创新发展，激发汽车市场活力，我国汽车产销有望不断增长，2月重卡销量出现超预期回暖，进而激发对轮胎的消费，有利于改善对橡胶的需求。美国国际贸易委员会初裁中国卡客车轮胎对美造成实质损害或威胁。美国商务部将继续进行反倾销和反补贴调查。今年1月中国轮胎出口量同环比降幅均超14%，预计“双反”将持续影响我国轮胎出口，加剧轮胎行业产能过剩压力。近期国内轮胎企业开工率连续上升，厂家加快备货。国内产区处于停割期，东南亚产区进入淡季，预计未来3-5个月供应压力有所缓解。受干旱影响，今年泰国开割期将推迟20天左右；国内产区也将推迟15-20天。产胶国产业扶持政策接连释放，泰国正为中化集团20万吨橡胶订单进行紧张筹备，产胶国产地原料市场价格上涨，提振市场信心。今年前两个月，ANRPC成员天胶产量同比微增0.3%；天胶出口量连续两个月增长，同比增7.2%。中国2月橡胶进口量环比下滑32.6%，ANRPC预计2016年中国天胶产量将下降0.5%至79万吨，预计今年中国天胶（含混合胶）进口量下降3.9%，全年消费微增0.6%。近期青岛保税区橡胶库存持续下降，降速收窄，截至3月中旬橡胶库存下降2.1%至 26.58万吨。国内天然橡胶供给充裕，现货市场价格上涨受限。“十三五”开局之年，中国经济仍将保持中高速增长，政策有望带动制造业逐渐恢复活力，提振天胶的需求，叠加全球限产、期货市场高位整理，短期利好橡胶基本面，市场整体的潜在趋势是上涨。但是沪胶仍面临较大的库存和仓单压力，受原油及其他商品价格疲软拖累，沪胶上行承压回落，天然橡胶产量季节性下降，而且中国橡胶需求有些趋紧，预计为主沪胶区间震荡整理、或窄幅上扬。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情攀高回落，环比稳中有涨，最多上涨30美元/吨。4月/5月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1500美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1310-1320美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1300-1320美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1300-1310美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续上扬至每公斤报47.74泰铢，较上周每公斤上涨1.82泰铢，成交量较少。东南亚产胶国进入停割期，三季度之前新胶的供应量偏紧。产胶国组织公布了3月至8月削减61.5万吨橡胶出口缩减计划，越南同意与ITRC共同消减橡胶出口。同时泰国及印尼都采取措施增加国内橡胶消费量。泰国ANRPC预计2016年天胶产量增1.2%，出口增0.6%。近两个月中国橡胶进口量持续减少，目前中国市场供应充裕，内外盘价格倒挂，供需过剩格局将长期存在，但是下游产业回暖有望拉动后期的橡胶的需求，产胶淡季橡胶供应压力缓解，预计下周橡胶价格高位整理，易涨难跌。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区停割，东南亚产胶国产区步入淡季，干旱将推迟开割时间，短期进口压力将减弱。但是目前国内橡胶供应充裕，青岛保税区橡胶库存持续下降，总体库存量仍处于高位。下游企业开工率有所提高，企业后期有备货需求。沪胶及外盘价格攀高回落，对国内现货行情支撑作用减弱，国内现货市场行情窄幅回落，交投谨慎，成交量较少。本周国内市场全乳胶价格环比下跌2.0%左右。国产全乳胶报价10600-10800元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价10500-10600元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价11300-11400元/吨。外盘回调打击青岛保税区贸易商积极性，报盘谨慎，报价稀少，泰国3#烟片胶报价1450美元/吨，泰国20号标胶报1270-1280美元/吨，下游企业对高价保持谨慎，询盘稀少，成交寥寥。本周丁二烯国内价格稳定，石化企业报价平稳、开单受限，贸易商现货资源有限，报价企稳，1502个别报价9700-10200元/吨，下游需求有限，市场气氛一般，成交较少。合成橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货市场行情区间整理或小涨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡整理、上行承压；现货市场行情窄幅上行。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)