天然橡胶：基本面利好 期货、现货延续涨势

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	4月	4月	4月	4月	4月	周涨跌	备注
		15日	18日	19日	20日	21日
SHFE	09合约收盘价	12350	12510	12740	13170	13445	+895	元/吨
	当日涨跌	-1.79	0.36	1.80	3.91	3.86	7.13	%
TOCOM	09合约结算价	190.3	187.5	189.9	193.8	202.2	+10.4	日圆/公斤
	当日涨跌	-0.78	-1.47	1.28	2.05	4.33	6.50	%
SICOM	05合约结算价	1693	1706	1740	1785	1825	+110	美元/吨
	当日涨跌	-1.28	0.77	1.99	2.59	2.24	6.41	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.4.15-4.21），沪胶主力合约1609短暂横盘整理后，逐步脱离5日均线创新高，周四再度受黑色系大涨而拉升，创近10个月新高13670，震幅上行至12260-13670，周收盘均价12843，环比上涨4.6%。受基本面好转的影响，近期橡胶连续上涨，短线急涨带来的回调风险加大，未来的走势则需要重点关注宏观支持能否持续、房产政策能否托起中国经济以及资金宽松能否改善实体产业等。本周主力合约持仓量萎缩，成交量剧增。

美国3月份工业产能利用率降低至74.8%；制造业产能利用率下降至75.1%，美国3月成屋销售年化数据好于预期，美国的经济数据多数向好，劳动力市场显著改善，美联储货币政策调整将是审慎渐进的。主要产油国多哈会议上并未达成冻产协议，美国原油产量已连续六周下降，导致本周原油期货价格大幅波动，周三飙升至五个月高点，给市场提供了有力支撑。当前的经济低增速、低通胀和发达经济体高负债将令全球经济滑向衰退边缘，全球财长和央行行长承诺采取措施刺激全球经济增长。2016年二季度全球经济持续疲软的态势难以改观，发达国家将处于温和复苏态势，发展中国家表现将更加分化，其中亚太新兴经济体有望维持6%以上的经济增长。3月份中国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，其中制造业增长7.2%。社会融资、投资，工业增加值等数据大幅好于预期。中国3月房地产信贷同比增长22.2%，房地产和基建依然是稳定经济的主要举措。中国一季度国内生产总值同比增长6.7%，中国经济出现阶段性筑底继续，短期中国经济阶段性可能呈现U型、W型，中长期走势可能是近似的L型。央行上周公开市场重返资金净投放700亿，18日央行对18家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1625亿元，货币政策极度宽松转向适度收紧。

我国经济阶段性企稳，政府推进汽车领域供给侧结构性改革，基建投资、地产投资的逐步恢复，"一带一路"效应有利于交通运输实现发展提升，利好于商用车市场，汽车产销有望不断增长，3月汽车产销量环比大幅增长。二季度车市有望平稳增长。激发轮胎市场消费的同时，也有利于改善对橡胶的需求。美国"双反"影响力逐步减弱，国内出口美国轮胎已跌至历史低点。受益国内经济逐步趋稳，轮胎厂成品库存在下降，国内轮胎开工率回升至70%以上，部分轮胎企业受原材料影响已开始逐步提价，下游经销商备货积极，轮胎或将现涨价潮，轮胎市场运行气氛偏向乐观。

东南亚产区处于产胶淡季，干旱等不利天气可能推迟产胶区开割时间，加之产胶国接连释放产业扶持政策，预计淡季供应压力有所缓解，产地原料市场价格持续上涨。国内产胶区陆续开割，云南产区迎来全面开割，原料供需偏紧或有所缓解。一季度只有泰国、柬埔寨、菲律宾天胶产量实现了增长，中国天胶产量同比下降38%。中国2016年3月天然橡胶进口量为24.3万吨，环比增75%，同比增10%。1-3月天胶进口量为60.5万吨，同比降2%。截至4月中旬青岛保税区橡胶库存下降3.4%至 24.83万吨。国内天然橡胶供给充裕，天胶价格能否持续上涨取决于下游企业的补库存动向。合成胶的强势在一定程度上影响着目前橡胶价格的走势。短期内多重利好橡胶基本面，但是长期仍旧依赖于轮胎销售情况能否好转，沪胶仍面临较大的库存和仓单压力，期价持续上涨，面临的回调风险加大，预计明日沪胶高位震荡整理、上行遇阻。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情持续大幅上涨，报价环比大涨70-110美元/吨，烟片胶涨幅最大。5月/6月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1820-1830美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1620-1630美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1600-1610美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1590-1600美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价加速上涨，每公斤报57.17泰铢，较上周每公斤上涨4.62泰铢，成交量寥寥。ANRPC数据显示，今年一季度泰国产销表现抢眼，中国产量降幅较大。产胶国实行削减61.5万吨橡胶出口缩减计划，加之泰国政府采购烟片胶和印尼收储缓解产胶淡季的供应压力，产商惜售情绪严重，产胶淡季天胶的供应压力缓解，但是长期难改供需过剩格局。第一季度中国累计进口橡胶130万吨，国内橡胶供应充足，预计短期内亚洲市场价格高位整理、上行承压。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	4月15日	4月18日	4月19日	4月20日	4月21日	周涨跌	备注
云南	13000	13000	13000	13500	13500	+500,3.8%	挂单均价
衡水	11800	11800	11900	12250	12550	+750,6.4%	元/吨
上海	11950	11850	12000	12300	12650	+750,6.3%	元/吨
广州	11900	11850	11950	12250	12600	+750,6.3%	元/吨

国内产胶区陆续开割，云南产区迎来全面开割，原料供需偏紧或有所缓解，近日降雨较少，出胶水量有限，新胶上市仍待时日。3月中国天胶进口量大增，国内橡胶供应保持充裕，青岛保税区橡胶库存持续下降，总体库存量仍处于高位。中国3月汽车销售增长了8.8%，预计第二季度增速达到5%。3月中国重卡环比大涨106%，国内轮胎企业开工率在70%以上，加之来自供应端的支撑，采购意愿有望提高，市场对橡胶产业链整体保持谨慎乐观。沪胶及外盘价格大涨，同样带动国内现货行情，本周国内市场全乳胶价格环比上涨6.0%，环比涨幅收窄。国产全乳胶报价国产全乳胶报价12600-12750元/吨，进口胶货源有限，越南3L 17%个别报价13200-13300元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13100-13400元/吨，贸易商惜售观望，市场交投气氛尚可，少量成交。期货及外盘大涨带动市场乐观气氛，青岛保税区贸易商报盘积极性较高，报价上涨，泰国3#烟片胶报价1750美元/吨，泰国20号标胶报1560-1580美元/吨，下游企业询盘改善，少量成交。本周丁二烯货紧价扬、形成有利的成本支撑，石化企业丁苯橡胶报价上涨、开单受限，贸易商现货资源有限，谨慎观望，报价小幅调整，市场1502主流报价12600-12900元/吨，下游企业询盘谨慎，市场交投量有限。丁苯橡胶强劲上涨，提振天胶行情。预计下周天胶现货市场行情高位整理、涨幅收窄。 

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情高位震荡整理、上行承压；现货市场行情高位整理趋涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)