天然橡胶：黑色系期货降温下行 现货窄幅回落

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	4月	4月	4月	4月	4月	周涨跌	备注
		22日	25日	26日	27日	28日
SHFE	09合约收盘价	12930	13055	13015	12945	12710	-735	元/吨
	当日涨跌	-2.82	0.12	-0.61	-0.73	-2.23	-5.47	%
TOCOM	09合约结算价	198.6	199.4	201.3	200.9	194.8	-7.4	日圆/公斤
	当日涨跌	-1.78	0.40	0.95	-0.20	-3.04	-3.66	%
SICOM	05合约结算价	1794	1803	1819	1850	1820	-5	美元/吨
	当日涨跌	-1.70	0.50	0.89	1.70	-1.62	-0.27	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.4.22-4.28），沪胶主力合约1609从高点宽幅震荡、回归5日均线，随后窄幅震荡下行，震幅收窄为12585-13480，周收盘均价12931，环比上涨0.7%。本周主力合约持仓量、成交量双双萎缩。

欧元区4月经济景气指数及制造业PMI初值低于预期，欧元区4月经济增速缓慢，欧央行将采取一切行动恢复通胀至合适的水平。美国4月Markit制造业PMI初值创六年半新低，美国4月服务业采购经理人指数(PMI)高于3月终值，4月消费者信心指数低于预期。数据显示美国经济喜忧参半，美国经济出现疲软迹象，通胀依然低迷，劳动力市场进一步改善。美联储在4月FOMC会议上宣布维持货币政策不变，表示将密切关注通胀指标和全球经济和金融发展，重申将以渐进的方式加息；预计未来经济温和增长，通胀将在中期内升至2%。在适度扩大总需求的同时，中国着力加强供给侧结构性改革；工业企业利润改善，在政策强力支持和房地产市场超预期反弹带动下，经济止跌回稳，将进一步回暖。近期央行连续开展大额逆回购并配合MLF操作，加上缴税影响已逐步消退，资金面趋紧态势已有所改善。预计资金面仍面临压力，央行料将持续开展一定规模的逆回购操作。

我国经济阶段性企稳，政府推进汽车领域供给侧结构性改革，基建投资、地产投资的逐步恢复，“一带一路”效应有利于交通运输实现发展提升，利好于商用车市场，汽车产销有望不断增长，3月汽车市场已恢复正常水平，销量明显上升，中国3月份汽车经销商库存水平仍在警戒线以上。二季度车市有望平稳增长。一季度欧盟乘用车轮胎销量增长了3%，卡车轮胎销量增长5%。共同提振轮胎市场消费的同时，也有利于改善对橡胶的需求。美国“双反”影响力逐步减弱，国内出口美国轮胎已跌至历史低点。受益国内经济逐步趋稳，轮胎厂成品库存在下降，国内轮胎开工率回升至70%以上，部分轮胎企业受原材料影响已开始逐步提价，下游经销商备货积极，轮胎或将现涨价潮，轮胎市场运行气氛偏向乐观。

东南亚产区处于产胶淡季，干旱等不利天气可能推迟产胶区开割时间，加之产胶国接连释放产业扶持政策，预计淡季供应压力有所缓解，产地原料市场价格持续上涨。国内产胶区陆续开割，云南产区迎来全面开割，原料供需偏紧或有所缓解。一季度只有泰国、柬埔寨、菲律宾天胶产量实现了增长，中国天胶产量同比下降38%。中国3月进口橡胶54万吨，同比大增50%，环比大增74%。第一季度累计进口橡胶130万吨，同比增加32.6%。青岛保税区橡胶出入库基本平衡，截至4月中旬青岛保税区橡胶库存下降3.4%至 24.83万吨。国内天然橡胶供给充裕，天胶价格能否持续上涨取决于下游企业的补库存动向。合成胶的强势在一定程度上影响着目前橡胶价格的走势。短期内多重利好橡胶基本面，但是长期仍旧依赖于轮胎销售情况能否好转，沪胶仍面临较大的库存和仓单压力，受交易所风控的影响，市场降温，黑色系回归弱势，预计下周沪胶区间整理、回调风险增大。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情震荡下行，报价环比下跌30-70美元/吨，烟片胶相对抗跌。5月/6月装船的泰国3号烟片胶RSS3报17820-1790美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1550-1560美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1530-1540美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1530-1540美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价涨势放缓，每公斤报60.17泰铢，较上周每公斤上涨3.00泰铢，成交量较少。ANRPC数据显示，今年一季度泰国产销表现抢眼，中国产量降幅较大。产胶国实行削减61.5万吨橡胶出口缩减计划，加之泰国政府采购烟片胶和印尼收储缓解产胶淡季的供应压力，生产商惜售观望，产胶淡季天胶的供应有限，但是长期难改供需过剩格局。中国3月橡胶进口量大幅增长，国内橡胶供应充足，预计短期内亚洲市场价格区间整理为主，或有小幅回落。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产胶区陆续开割，原料供需偏紧或有所缓解，新胶上市仍待时日。3月中国天胶进口量大增，国内橡胶供应保持充裕，青岛保税区橡胶库存量止跌企稳，总体库存量仍处于高位。中国3月汽车销售增长了8.8%，预计第二季度增速达到5%。国内轮胎企业开工率在70%以上，加之来自供应端的支撑，市场对橡胶产业链整体保持谨慎乐观。本周沪胶及外盘价格承压回落，国内市场全乳胶价格环比下跌4.0%。国产全乳胶报价国产全乳胶报价12050-12150元/吨，进口胶货源有限，越南3L 17%个别报价12900-13000元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13300元/吨左右，贸易商报盘积极性提高，市场交投气氛一般，少量成交。青岛保税区库存趋稳，外盘价回落，贸易商报盘积极性不高，报价下调，泰国3#烟片胶报价1730美元/吨，泰国20号标胶报1470-1500美元/吨，下游企业询盘平淡，少量成交。本周丁二烯的的成本支撑减弱，石化企业丁苯橡胶报价稳定、开单受限，贸易商出货压力增加，操作谨慎，报价小幅调整，市场1502主流报价12300-12600元/吨，下游企业询盘清淡，市场交投量有限。丁苯橡胶与天胶价差较小，对天胶有利。预计下周天胶现货市场行情区间整理偏弱。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡整理、或继续走低；现货市场行情区间整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)