天然橡胶：期货涨跌剧烈 现货持续低迷

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所 

 

本周（2015.7.1-7.7），沪胶的主力合约1609依托5日均线大幅攀升至两个月新高12210，随后脱离5日均线持续破位下跌，震幅上移至10975-12210，周收盘均价11500，环比上涨2.5%。本周主力合约总体减仓放量。

英国经济可能实质性放缓，英国央行承诺将提高金融稳定性，暗示今年夏天可能降息。市场愈发担忧英国退欧将给全球经济造成更广泛的影响。6月美国制造业加速扩张，6月非制造业指数也创七个月新高，暗示经济增长在第二季重新提速。美联储公布6月FOMC会议纪要，美国劳动力市场的不确定性在增加，金融稳定性低不利于前景展望。如果未来信息能确认经济重拾增长、能够实现充分就业、通胀朝着2%的中期目标前进的话，美联储仍持谨慎加息态度，7月加息概率极小，后期可能需要以更快的步伐收紧货币政策。6月财新中国服务业PMI数据创一年以来新高。高层接连对国企改革做出批示，下半年国家将全速加快推进国企改革进程。商务"十三五"规划发布，其中设定了未来五年内贸流通、对外贸易、利用外资和对外投资的14项发展指标。确定了供给侧结构性改革的9大任务、3大新战略和26个重大工程项目，并以此作为商务发展的主要抓手。中国目前正处在回调和平衡阶段，是大破大立的关键时刻。宏观政策也将保持连续性和稳定性。下半年将加速推动供给侧改革，逐步降低企业杠杆率。未来6个月的政策成效非常关键，决定着经济在底部调整期需要的时间。

中国汽车产业景气指数连续三个季度保持回升，显示汽车产业较去年相比有所回暖，处于平稳运行阶段。在1.6L以及以下排量车型购置税减半的政策的刺激下，我国乘用车市场呈现回暖迹象，中国汽车工业协会正在向主管部门申请减免政策能够延长期限。前5个月，我国汽车产销分别完成1084.4万辆和1075.5万辆，同比分别增长5.8%和7%，6月重卡销量继续同比大幅增长，中国轮胎出口劲增9%，显示下游需求表现尚可。6月份汽车市场便进入淡季，重卡及轮胎下游终端需求边际增长可能趋缓，库存降低或难持续，轮胎企业开工率稳中下滑，橡胶需求将维持疲软，美对华乘用和轻卡胎进行"双反"新出口商复审调查，也对中国橡胶需求造成冲击。ANRPC数据显示，2016上半年天胶产量下降0.3%，下半年进出口形势或低迷。天然橡胶价格低迷、气候因素限制以及一系列其他因素都可能对橡胶平均单产构成打压。东南亚产区供应尚未放量，预期增量令产地原料市场价格下跌。中国5月天胶进口量同比增38%。截至2016年6月底，中旬青岛保税区橡胶库存再度下降11%至19.44万吨。随着国内外产胶区产量的增多，供应压力增大。国内天然橡胶供给充裕，现货价格窄幅上行，市场观望心态浓厚，交投清淡。目前橡胶基本面偏弱，上期所期货库存较高，抛盘压力较大，本周沪胶受资金拉动大幅攀高，但是无宏观因素和基本面支撑，不确定因素增多，人民币逼近五年半低点，加之市场对中国的汽车库存上升、橡胶需求疲弱的担忧挥之不去，市场恐慌情绪加重，沪胶快速下挫，本周沪胶大起大落，预计下周沪胶区间震荡、易跌难涨。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情下行收窄，泰国烟片胶价格下跌80美元/吨以上，标准胶价格窄幅下滑10美元/吨。8月/9月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1550-1600美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1300美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1290美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1290美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价窄幅走低，每公斤报52.69泰铢，环比每公斤降1.50泰铢，成交量较少。ANRPC数据显示，2016上半年天胶产量下降0.3%，下半年进出口形势或低迷。5月泰国烟片胶出口同比降4.7%，标胶增4.5%，复合胶则大降84%。泰国橡胶去库存压力增大，加之割胶旺季到来，预期产区原料价格承压回落。英国脱欧引发的全球金融震荡影响，泰铢将面临新一轮的升值压力，也对橡胶出口产生负面影响。预预计下周亚洲市场价格维持区间震荡整理、总体偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

降雨不利于割胶，国内产区新胶供应量有限增加，产区挂单量较少，全乳胶成交受限。青岛保税区橡胶库存大幅减少、外盘价格下行趋稳都对国内现货形成利好支撑。橡胶基本面偏弱，本周天胶期货在资金作用下超跌反弹、后期获利回吐，价格大幅下跌，拖累现货价格攀高回落。下游汽车产销增速预期放缓，轮胎企业开工率略有下降，采购持谨慎心态。本周天胶现货价格窄幅下行，国内市场全乳胶价格环比下滑1.0%左右。国产全乳胶报价10800-10900元/吨，15年全乳报价11100元/吨，进口胶货源有限，越南3L 17%个别报价11000元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价12500-12600元/吨，价格下跌，贸易商无意低价出货，报盘谨慎，下游需求不振，市场交投平淡，少量成交。外盘价格反弹，贸易商报盘积极性较差，报价随行就市，泰国3#烟片胶报价1540-1550美元/吨，泰国20号标胶报1270-1300美元/吨，下游企业询盘清淡，成交寥寥。本周丁二烯成本形成支撑，石化企业丁苯橡胶报价上涨300元/吨，贸易商惜售观望，报价小幅上行，市场1502主流报价10600元/吨左右，下游企业询盘有限，市场交投一般，少量成交。丁苯橡胶价格企稳回升，对天胶市场行情有限支撑。预计下周天胶现货市场行情窄幅整理偏弱。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间整理、易跌难涨，现货市场行情窄幅整理或下滑。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)