天然橡胶：期货震幅上行 现货止跌反弹

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所 

本周（2015.7.15-7.21），沪胶的主力合约1609窄幅下探获得30日均线支撑，逐渐震荡上移、回归5日均线上方，上行11700点位承压，震幅上移至11030-11715，周收盘均价11404，环比反弹3.8%。本周主力合约总体减仓放量。

上半年欧元区和日本等国家的经济增长高于预期、新兴经济体和发展中国家的经济收益于商品价格的增长而有所恢复。但是英国退欧将打击消费和投资，增加不确定性，国际货币基金组织下调了全球今明两年的经济增长预测：将2016年的全球经济增速降至3.1%，将中国的经济增速提高至6.6%。美国6月零售销售数据、6月未季调核心CPI同比升幅均好与预期，美国上周失业数据表现良好，房屋销量数据超预期，美国经济正在稳步回升。预计美联储料将在7月就业数据之后暗示循序渐进地加息。为帮助提振本国经济、避免英国退欧可能造成的负面影响，日本政府在安排编制一项30万亿日元的综合经济刺激计划。欧洲央行维持利率不变，未来数月英国公投退欧对经济的影响将变得更清晰，德拉吉就就进一步宽松作出强烈暗示。英国央行表示尚未出现脱欧后英国经济急剧放缓的情况。欧盟有意敦促英国开始脱欧事务谈判。欧盟12月WTO会议上欧盟考虑调整贸易保护工具应对中欧贸易问题。

6月国内工业和消费同步向好吗，投资恶化，制造业和房地产投资均大幅回落。上半年制造业投资增长3.3%，中国二季度GDP数据同比增长6.7%，上半年国民经济运行总体平稳、稳中有进，经济结构不断优化，但仍面临一定下行压力。上半年全国财政支出强劲增长15.1%，显示出积极财政政策持续发力。下半年财政政策精准发力，中国将保持积极的财政政策和稳健的货币政策。国务院印发关于经济建设与国防建设融合发展意见，国家发展改革委、商务部将积极推进开放型经济新体制试点试验相关工作，试验工作进入全面启动阶段。国资委将加快化解央企过剩产能，三季度去产能将进入实质执行及落地期，伴随供给侧改革提速，行业重组有望加速。

在1.6L以及以下排量车型购置税减半的政策的刺激下，我国乘用车市场保持较快增长，中国汽车工业协会正在向主管部门申请减免政策能够延长期限。上半年汽车产销量同比增长6.47%和8.14%。其中商用车产量同比继续保持增长，销量下降。6月我国汽车产量环比下降0.79%，同比增长10.45%；汽车销售环比下降1%，同比增长14.58%。但是今年6月中国汽车经销商库存预警指数攀升至60％，说明库存处于较高水平。上半年重卡销售量同比增长15%，连续6个月正增长，销量增长主要体现在国内牵引车领域。中国发布的房屋价格增长放缓，加重了市场对后期重卡及轮胎消费需求的担忧。进入产销淡季，重卡及轮胎下游终端需求边际增长将放缓，库存降低或难持续，出口市场订单情况较好，轮胎内销略显疲，本周轮胎企业开工率稳定，橡胶需求未见明显好转，美对华乘用和轻卡胎进行"双反"新出口商复审调查，也对中国橡胶需求造成冲击。

ANRPC数据显示，2016上半年天胶产量下降0.3%，主产国天胶出口同比增3.6%，报告预计全年进口同比下降11.2%，下半年进出口形势或低迷。上半年东南亚国家天胶消费增长5.8%，全年亦有2.9%的增幅。国际三方橡胶理事会8月将讨论是否延长将于今年8月结束的橡胶"出口吨位计划"期限。东南亚产区供应尚未放量，拉尼娜暴雨影响割胶进度，后期供应压力缓慢增加，令橡胶价格承压。6月中国天然橡胶（包括胶乳）进口量环比降21%，同比降2%。截至2016年7月中旬，青岛保税区橡胶库存较上期下降8.8%至17.73万吨。随着国内外产胶区产量的增多，供应压力将增大。国内天然橡胶供给充裕，现货价格上行乏力，市场观望心态浓厚，交投清淡。目前橡胶基本面平稳，上期所期货库存较高，抛盘压力较大。货币的宽松、资金的主导令当前的橡胶价格整体呈现震荡上扬走势，预计下周沪胶区间震荡趋涨，总体仍处于属箱体震荡。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情窄幅整理，标准胶价格环比小幅上涨20-50美元/吨，泰国烟片胶报价范围扩大，低端报价上涨180美元/吨。8月/9月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1700-1990美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1310美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1300美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1300美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价稳定后再度大幅上涨，每公斤报60.39泰铢，环比每公斤上涨6.10泰铢，成交量较少。ANRPC数据显示，2016上半年天胶产量下降0.3%，下半年进出口形势或低迷。2016上半年ANRPC主产国天胶出口同比增3.6%，下半年进出口形势或低迷。中化集团延迟橡胶订单交付达4个多月，引发胶农不满。拉尼娜暴雨对割胶产生影响，泰国政府决定启动31万吨橡胶库存清仓工作，短期内不会影响橡胶价格走势，本周产区原料价格回升。英国脱欧影响将逐渐显现，泰铢将面临新一轮的升值压力，也对橡胶出口产生负面影响。预计下周亚洲市场价格仍有窄幅上升空间。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

降雨对割胶进度的影响减弱，国内产区新胶供应量缓慢增加，产区挂单量有限，全乳胶成交改善。青岛保税区橡胶库存大幅减少、外盘价格持续上涨都对国内现货形成利好支撑。进入产销淡季，中国汽车和轮胎销售市场预期增速放缓，6月产销率达到101.1%，企业库存继续下降，但是6月中国汽车经销商库存预警指数攀升至60％，去库存压力依然较大。国内轮胎企业开工率稳定。本周天胶现货价格止跌上扬，国内市场全乳胶价格环比上涨7.60%左右。国产全乳胶报价11300-11350元/吨，15年全乳报价11500元/吨，进口胶货源有限，越南3L 17%个别报价11400元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价12900-13000元/吨，贸易商报盘谨慎，下游需求不振，市场交投平淡，少量成交。外盘价格反弹，贸易商观望为主，现货报盘较少，泰国3#烟片胶报价1540-1560美元/吨，泰国20号标胶报1320-1340美元/吨，下游企业询盘清淡，成交寥寥。本周丁二烯成本形成上行支撑，石化企业丁苯橡胶报价稳定，现货资源有限，贸易商谨慎观望为主，报价稳定，市场1502主流报价10600元/吨左右，下游企业询盘有限，市场交投平淡，少量成交。丁苯橡胶价格企稳，对天胶市场行情有限支撑。预计下周天胶现货市场行情窄幅整理，或有小涨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡趋涨，现货市场行情窄幅上涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)