天然橡胶：期货合约价差扩大 现货延续弱势

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周（2015.7.29-8.4），沪胶的主力合约移仓换月至1701，主力合约区间震荡下探，1609与1701价格扩大至1800，本周主力合约移仓至1701，持续增仓放量。

欧元区制造业扩张速度在7月有所减缓，增长不均衡的现象越发突出，同期欧元区服务业经济活动有所扩张，就业增速接近五年半以来最高，欧元区通胀水平依旧低迷。英国央行降息并实施600亿英镑购债计划，放宽政策力度令市场意外。7月美国美国劳动力市场仍强劲，，消费者支出强劲，美元将继续开始反弹格局。但是7月ISM制造业指数等近期公布的美国经济数据不甚乐观，美联储三季度加息预期减弱。日本内阁批准通过规模达28.1万亿日元（约合2730亿美元）的经济刺激方案，寄希望将日本经济增长提升至1.3%。OPEC增产引发原油价格战，加剧国际油价在40美元/桶附近波动。中国7月官方制造业PMI四个月来首次跌至荣枯线下方，7月财新中国制造业PMI一年多重回荣枯线上方。7月财新中国综合PMI数据升至51.9，创下2014年9月以来最高增速。央行定调下半年继续实施稳健货币政策，保持流动性水平合理充裕，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。发改委对货币方面坚持谨慎态度，市场降准降息预期迅速降温。

上半年汽车产销量同比增长6.47%和8.14%，6月我国汽车产销量同比增速分别为10.45%；和14.58%，但是6月中国汽车经销商库存预警指数攀升至60％，说明库存压力依然较大。上半年重卡销售量同比连续6个月增长。上半年中国轮胎出口增长1.8%，6月出口美国轮胎数量大降40%。美对华乘用和轻卡胎进行“双反”新出口商复审调查，也对中国轮胎出口和橡胶需求造成冲击。进入产销淡季，重卡及轮胎下游终端需求边际增长将放缓，库存降低或难持续，出口市场订单情况较好，轮胎内销略显疲弱。高温天气影响生产，近期轮胎企业生产开工率有所下降，限制橡胶需求增长空间。ANRPC数据显示，2016上半年的天胶产量下降0.3%，主产国天胶出口同比增3.6%，下半年进出口形势或低迷。上半年东南亚国家天胶消费增长5.8%，全年亦有2.9%的增幅。国际三方橡胶理事会8月将讨论是否延长将于8月结束的橡胶“出口吨位计划”期限。中国6月橡胶进口量同比增24.2%，环比减少12.8%。截至2016年7月底青岛保税区橡胶库存下降11.8%至15.66吨。东南亚产区天气转好，产量增加，供应压力将增大。国内天然橡胶供给充裕，现货价格调整幅度有限，市场观望心态浓厚，交投清淡。目前橡胶基本面基本稳定，上期所期货库存较高，1609合约交割期临近，抛盘压力较大预计下周沪胶区间震荡偏弱，远近合约价差较大。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情窄幅整理走低，标准胶报价下滑10美元/吨，烟片胶报价下行收窄，低端报价下跌140美元/吨。8月/9月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1540-1650美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1290美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1280美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1280美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价攀高探底企稳，每公斤报59.04泰铢，环比每公斤下跌1.07泰铢，成交量较少。2016上半年ANRPC主产国天胶出口同比增3.6%，下半年进出口形势或低迷。6月泰国橡胶（含复合橡胶）出口量同比增1.8%至31万吨，环比增16%。橡胶主产国限制出口、提振胶价效果不佳。泰国政府橡胶库存压力较大，决定启动31万吨橡胶库存清仓工作。原料价格窄幅整理，产区新胶供应压力逐渐增大，但是基于橡胶成本考虑。预计下周亚洲现货市场价格维持窄幅整理、下行受限。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	7月29日	8月1日	8月2日	8月3日	8月4日	周涨跌	备注
云南	10700	11330	11400	11400	11400	+700,6.5%	挂单均价
衡水	10750	10650	10700	10750	10500	-450,-4.1%	元/吨
上海	10800	10650	10700	10700	10550	-450,-4.1%	元/吨
广州	10750	10600	10700	10750	10550	-400,-3.7%	元/吨

近期降雨影响国内产区割胶进度，新胶供应量缓慢增加，产区挂单量较少，全乳胶成交稀少。进入产销淡季，中国汽车和轮胎销售市场预期增速放缓，6月产销率达到101.1%，企业库存继续下降，但是6月中国汽车经销商库存预警指数攀升至60％，去库存压力依然较大。国内轮胎企业开工率有所下降，淡季高开工率难以持续。本周天胶现货价格延续跌势，国内市场全乳胶价格环比下跌4.0%左右左右，报价收窄。国产全乳胶报价10500-10600元/吨，15年全乳报价10750元/吨，进口胶货源有限，越南3L 17%个别报价10800-10900元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价12500-12550元/吨，贸易商报盘谨慎，下游需求不振，市场交投平淡，少量成交。外盘价格趋稳，贸易商观望为主，现货报盘较少，泰国3#烟片胶报价1700美元/吨，泰国20号标胶报1290-1320美元/吨，下游企业询盘清淡，成交寥寥。本周丁二烯成本形成上行支撑，石化企业丁苯橡胶报价上涨200元/吨，现货资源有限，贸易商谨慎观望为主，报价跟涨，市场1502主流报价10900-11000元/吨，下游企业询盘有限，市场交投平淡，少量成交。丁苯橡胶价格坚挺，对天胶有利。预计下周天胶现货市场行情弱势整理。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡偏弱，远近合约价差较大；现货市场行情弱势整理。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)