一、青岛保税区库存变化统计
截至2018年5月2日，青岛保税区橡胶总库存为18.34万吨，较4月中旬(下同)减少2.15万吨，降幅10.49%，较3月份降速进一步加快。具体品种来看，天然橡胶库存为7.37万吨，减少1.7万吨;合成橡胶库存为10.6万吨，减少0.45万吨;复合橡胶库存维持在0.37万吨。与去年同期相比，青岛保税区橡胶总库存同比减少26.58%。
供应方面来看，4月份正值东南亚天然橡胶产量依旧偏少。宋干节过后，理论上开始进入东南亚主产区开割季，但因雨水相对不多，产区开割恢复较慢，原料供应维持偏紧状态，月底泰国原料收购价格震荡小涨。虽然前期部分船货延期发货，但国内港口未有集中到港现象，故新胶供应未对行情构成压力。山东地区实施新旧动能转换及规划工业园区的政策，对生产企业特别是化工企业检查严格，部分轮胎厂家装置生产受到限制，开工处于低位。临近上合峰会，青岛及周边地区未受影响的厂家多在完成订单的基础上合理增加成品库存，对进口天胶采购相对积极。截至4月底，国内轮胎企业整体开工率回升至63.67%，全钢胎开工率约为67%，半钢胎开工率约为65%，斜交胎开工率约为59%。
二、区内天胶库存与价格对比
通常情况下，库存与价格走势呈现负相关性。本周期内，青岛保税区天然橡胶库存与市场价格变化趋势复合这一规律。截至5月2日，青岛保税区天然橡胶库存较4月2日减少3.41万吨，降幅为31.36%;泰国20#标胶近港及现货价格在1470美元/吨，较4月初上涨40美元/吨，涨幅为2.79%。海外开割初期，新胶产量偏少，以及天然橡胶行情趋势偏弱，抑制国内进口商补货积极性，4月新胶进口并不集中。国内下游工厂需求相对稳定，因担忧上合峰会限制生产，部分轮胎工厂提前储备成品库存，对橡胶原料需求尚可，4月份青岛保税区橡胶出库多于入库。区内货源的减少，为进口胶行情提供支撑，保税区内天胶美金行情坚挺抗跌。
三、上期所天胶库存变化统计
上期所天然橡胶库存延续增长态势。截至5月4日，上期所天然橡胶总库存为45.18万吨，可交割的天然橡胶库存为42.91万吨，较4月初增加1.03万吨，增幅为2.45%，同比去年增幅约40%。与上月对比，各地区期货交割库橡胶库存均有增加，尤其山东地区库存数量增加最多，约在4500吨左右。5月中，沪胶1805合约交割，届时将有部分17年的国产全乳胶交割入市。因当前市场16年全乳胶货源依旧充裕，贸易商仍优先销售16年全乳胶为主。
四、天胶期现货形势分析
4月份，国内天然橡胶期现货价差窄幅收缩，沪胶主力1809合约与16年全乳胶现货价差约在800-900元/吨，较上月略有收窄200元/吨。沪胶1805合约与16年全乳胶价差在300-500元/吨不等。5月初，橡胶期货震荡走高，因仓单压力较大，业者对行情上涨空间预计有限，行情上涨后工厂采购放缓，将抑制期现价差继续收窄。若期货行情回落，将助于促进期现价差收窄。
五、后市预测
预计5月份青岛保税区橡胶库存降速或有放缓。海外产区开割，据悉泰国产区橡胶树涨势较好，若无恶劣天气影响，5月份胶水产出放量，新胶供应将增加。下游需求方面，上合峰会6月份青岛召开，轮胎工厂担忧会议前后企业限产，5月上旬生产积极性尚可，对橡胶原料采购较好，中旬后，天然橡胶市场成交或有转淡可能。
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