本月(11月1日-11月27日)天然橡胶价格震荡整理。现货方面，外盘市场贸易商报盘积极性持稳处于较低水平，报盘价格暂时平稳，询盘一般。内盘国产胶市场，盘中持货方出货积极性尚可，市场主流成交平淡，云南国产胶种价格暂时持稳。内盘进口干胶市场贸易商出货相对正常，市场询盘有所增多。期货方面，基本面偏强支撑依旧存在，但是全球公共卫生事件新增确诊病例增加及封锁措施收紧推动经济及商品需求担忧情绪升温，脱离胶价小幅下跌。
截止到11月27日，现货市场行情：
华北市场：衡水地区天然橡胶市场，国营全乳胶有报14050元/吨，标二有报12700元/吨，越南3L在13850元/吨，泰三烟片有报18600元/吨。沪胶调整，衡水地区贸易商报盘稀少，价格仅供参考，实单商谈。
山东市场：山东天然橡胶市场，国营全乳胶有报13900元/吨，标二有报12700元/吨，越南3L在13600元/吨，泰三烟片有报18350元/吨。沪胶调整，人民币现货市场报盘情况尚可，标二报盘稀少，实单商谈。
华东市场：上海地区天然橡胶市场，国营全乳胶有报13900元/吨，标二有报12700元/吨，越南3L在13450元/吨，泰三烟片有18750元/吨。沪胶调整，人民币现货市场报盘情况尚可，标二报盘稀少，实单商谈。
西南市场：云南天然橡胶市场，全乳在14000元/吨(含税)，云南民营5#在12300元/吨(含税)，云南民营10#报12200元/吨(含税)，20#轮胎胶报12150元/吨，沪胶调整，云南地区贸易商报盘积极性尚可，实单商谈。
原料方面：目前处于全球高产期末期及减产期初期，但是依旧处于产量高位阶段。弱拉尼娜现象减弱，三天内暂无台风，国内外主产区降雨将维持相对低位，割胶工作可以正常开展，原料产出相对正常。后期主要关注泰国南部产区方面降雨情况。泰国南部、马来西亚及印尼多雨，对原料产出有所影响，昨日泰国原料胶水暂时持稳，杯胶价格上涨0.15泰铢/公斤，马来西亚杯胶价格下跌2仙/千克，印尼杯胶上涨300印尼盾，越南天气相对正常，原料胶水和杯胶价格暂时持稳。中国云南降雨相对正常，农场近期陆续开始停割，非农场胶园预计12月初停割，昨日原料价格暂时持稳。全乳胶进入11月份后RU01合约交割窗口关闭但是亏损幅度较小，产量快速补充，及至11月底产量逐渐确定，年度产量边际改善但是无法改变大幅减产预期。中国海南近期局部间断性降雨，对割胶工作有所影响，胶水干含也逐渐下降至27%左右低位，加工厂根据各自对后期市场预期差异依旧存在低度原料竞争，昨日进浓乳厂胶水折干价格连续第三个交易日上涨，涨幅200元/吨，进全乳胶工厂原料胶水价格前两个交易日大幅上涨后，交割亏损幅度大幅扩大，昨日价格暂时维稳。海南产区受进浓乳厂胶水高升水进全乳胶厂影响，全乳胶产线基本上处于停产状态，年度全乳胶产量维持大幅减产预期。海南产区中部偏北县市预计12月中下旬进入停割期，中部主产区预计元旦前后停割。
需求方面：山东东营及潍坊地区环保限产厂家开工逐渐恢复，对整体样本开工形成提振，但因部分工厂雪地胎停止排产，限制周内半钢胎厂家开工涨幅，厂家出货方面，多数工厂发货相对缓慢，加之集装箱短缺，外销出货量略有放缓。成品库存方面，多数工厂大口径轮胎缺货明显，但因走货放缓，整体成品库存量小幅增加。全钢胎厂家开工涨跌互现，整体呈现小幅上涨态势。国内一线品牌厂家开工维持高位，山东东营及潍坊地区环保限产厂家开工逐渐恢复，提升本周全钢胎样本开工率;但个别工厂因外销出货缓慢，成品库存增加，适当调整开工负荷，拖拽本周样本开工率涨幅。厂家出货方面，多数工厂内销出货缓慢，个别二次涨价的工厂，周内出货相对较好。成品库存方面，多数国内一线品牌及山东经济胎为主的工厂经济型、畅销规格仍存缺货现象，山东地区其他厂家缺货现象得以缓解，轮胎厂家整体库存量呈增长态势。丁二烯、顺丁胶价格暂时持稳，丁苯胶价格上涨50吨。短期预计国内丁二烯行情相对高位整理为主，但北方现货供应较为充裕且华东询盘气氛不佳，市场成交跟进情况或难有改观，预计短期丁苯市场涨后整理，顺丁橡胶市场维持探涨局面。天然胶与丁苯胶基本平水，维持低升水顺丁胶，替换需求劣势暂时难以改变。
后市预测：RU期货19年全乳胶注销，新仓单实际库存略低于市场预期，国内产区陆续进入停割期，全乳胶减产情况将陆续得到验证，仓单低位支撑逻辑依旧存在，但是RU01合约临近限仓多头资金操作受限，年底套利企业结算空头资金也受到巨大限制，且期货价格近几个交易日反弹后现货成交跟涨略显乏力，预计天然橡胶短期小幅偏强震荡为主，RU01合约关注14000-14800元/吨，NR主力合约关注10250-11000元/吨。中长期来看，需求面相对稳定，全乳胶社会库存同比低位，青岛一般贸易库存逐渐消库，叠加RU交割品全乳胶产量低位支撑逻辑仍存，预计中长期天然橡胶维持大幅反弹预期，RU01合约持仓量依旧较高，12月份依旧存在一波拉涨可能，明年一季度恰逢国内产区停割期，全乳胶无更多供应量，同时处于需求高峰，叠加对2021年新割胶季高产的担忧，预计较大幅度拉涨时间节点在一季度国内停割期期间可能较大，RU期货主力合约存在突破上次高点预期。预计天然橡胶短期小幅震荡，中长期存在大幅反弹预期。
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