橡胶冲高无力，走势渐弱。
1月20日夜盘被空头试盘砸下。后来空头平仓，价格恢复。
我们观察，夜盘多个品种，比如铜，黄金，白银，铁矿，螺纹，白糖等均出现先跌后反弹现象。推测可能是对某个宏观事件的反应。
橡胶1月8日夜盘尾盘到1月11日暴跌。我们提示不必悲观。
类似情景，2020年12月22日，橡胶1日跌1000点，然后企稳反弹。
目前橡胶涨幅较大，未见产业链明确利好。收益风险比下降。谨慎为佳。
橡胶前期为什么大涨？
回头看，美联储大量扩张资产负债表是商品上涨的主要动力。
RU2101仓单市场预期10万吨左右，仓单低于往年，引发炒作预期。
由于疫情原因，手套需求暴涨，海内外乳胶生产利润高，导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少，价格坚挺，带动各胶种上涨。叠加经济恢复，需求反弹。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11900（0）元。
标胶现货1620（0）美元。
行业如何？轮胎厂开工率上升，后续因春节或降低。
截止2021年1月15日，上期所天然橡胶库存173832（230）吨，仓单163870（2000）吨。 20号胶库存52437 （-202）吨，仓单49514（1210）吨。
截止2021年1月15日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.30%，较上周增长3个百分点，较去年同期走高9.72个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.53%，较上周增长1.12个百分点，较去年同期走高6.32个百分点。国内终端需求季节性淡季，涨价落地略显乏力。春节临近，整体开工率或有进一步下滑。
操作建议：
我们对A股相当看多，调整一段时间后，上涨空间大。建议多关注。
橡胶已反弹。又到了14500-14800的波折区域。难度加大。
风险不小，收益却不一定高。
建议保持谨慎。观望或快进快出。
另外，我们觉得宏观多空对冲，买现抛期配置中，橡胶期货容易被当做空头配置品种。
原因大约是下游产业改善有限，橡胶绝对价格不低且期货升水偏高。
(五矿经易期货研究所：张正华)
(关键字：橡胶 走势)