1. 本月期货市场回顾
本月天然橡胶RU期货(13695，-2295，-14.35%)和NR期货(10710，-1240，-10.38%)，月度始末价格大幅度下跌。本月天然橡胶期货震荡下行，进入三月，胶价主要受股市、原油及大宗商品等外围因素影响窄幅波动为主，3月下旬，原油连续暴跌，大宗商品恐慌性气氛浓厚，带动天然橡胶价格大幅走跌，另外国内外产区开割在即，一般贸易库去库不及预期，对胶价亦有压制。其中NR期货跌幅小于RU期货，主因海外需求较高，中国国内20号胶需求良好，保税库存连续去库，支撑NR相对强势。
2. 本月现货市场回顾
图2 天然橡胶现货市场价格
本月国产胶价格大幅度下跌，月内贸易商出货积极性好，主流成交较上月略有好转，下半月期货大跌后，成交热度尚可，其中浅色胶3L成交好于全乳胶。本月进口胶主流胶种价格大幅下跌。宏观面扰动因素较多，大宗商品冲高后回落，市场心态回归理性，期货价格下跌;供应面处于产量低产期，月初大部分加工厂停工停产，月尾部分国产胶有增加预期;需求面轮胎开工率走势持续上行;供需面无拖累现象。本月外盘贸易商报盘积极性平淡，市场询盘氛围清淡，市场刚需成交略显乏力。内盘贸易商报盘活跃度一般，以现货和3-6月船货泰混报盘为主，商家接货能力偏弱，贸易商轮仓平仓为主，下游工厂刚需采购少量补货为主，市场交投偏淡。截止到3月31日，泰国20#标胶现货价格较2月26日下跌130美元/吨至1700美元/吨，跌幅7.10%;泰国20#混合标胶三个月以内现货人民币价格下跌650元/吨至12350元/吨，跌幅5.00%
3. 影响因素
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影响因素 |
后市影响强弱 |
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产区 |
全球产量处于低产期，国内产区部分开割，短期提量困难 |
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库存 |
截至2021年3月28日，青岛地区库存较上月下跌，预计短期库存仍有下跌可能 |
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需求 |
3月份样本厂家开工率环比大幅上涨至高位，4月份轮胎厂家开工率或会存小幅走低预期 |
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原料 |
主产国泰国正处旱季落叶停割期原料价格高位运行，后市有下跌预期，对行情支撑力度一般，国内云南产区开割遇阻，短期全乳胶提量困难 |
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替代 |
本月天然胶贴水丁苯橡胶扩大，目前价差情况下，部分小型轮胎厂缩减丁苯橡胶用量增加天胶用量，中大型轮胎厂暂无更改配方计划，天胶对合成胶大幅替换性较低 |
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其他 |
欧美疫情有反弹迹象，市场对封锁收紧预期存担忧；中欧关系趋紧后期需持续关注 |
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注：“影响强弱”中☆为利空影响，★为利多影响，符号个数代表影响强弱 |
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4. 下月市场前瞻
预计下月天然橡胶价格上涨可能性较大。4月份仍处全球产量较低位置，另外国内云南产区受白粉病影响，短期提量较为困难;需求端，国内轮胎厂开工高位，海外工厂需求情况高于市场预期，基本面对胶价存一定支撑。综合来看，基本面三四月份支撑仍在，同时四月份停割期末期开割期前存在供需矛盾凸显可能，且目前天胶点位已经消化部分利空，预计下月存在上涨可能。
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