利多因素
1.2021 年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。
2.海运费价格持续攀升(泰国-青岛的运费涨价)带来的外部进口成本优势显著增强，从而形成对胶价的有利支撑。
3.东南亚地区疫情仍未出现有效控制的迹象，防疫拐点尚未到来。在疫情因素影响下，泰国、马来西亚、印尼和越南的橡胶种植业虽未受明显冲击，且割胶也在短期内不受疫情影响，但产业链中游的收胶、运输和加工均受到疫情所带来的封城措施影响，上游供应端正面临越来越大的不确定性。
利空因素
1.关于提高美国债务上限以防止政府违约和关门的辩论，使近期全球金融市场存在波动，一旦美国政府违约关门，将成为广泛的经济灾难。
2.美联储 9 月议息会议结果显示，美联储宣布维持零利率水平和每月 1200 亿美元的购债规模不变，并表示可能会在 11 月份的会议上正式缩债，同时还将加息时间提前至明年，较为鹰派。中期角度来看，欧美央行采取缩减购债规模的趋势未变，只是时间点暂时延后。
3.泰国 2021 年 8 月天胶出口量 37.58 万吨，环比增加 3.72 万吨，涨幅 10.99%，同比上涨 16%。今年前 8个月泰国橡胶出口 292.5 万吨，同比上涨 2.51%。4.今年 9 月我国重卡市场销售各类车型约 6 万辆，同比下降 60%，比去年同期减少近 9 万辆。1-9 月，国内重卡市场累计销量约为 123.4 万辆，同比下降 0.2%。5. 受芯片紧缺、原材料上涨等影响，8 月份国内汽车市场产销同比和环比均呈现下滑。据显示，8 月汽车产销分别完成 172.5 万辆和 179.9 万辆，环比分别下降 7.4%和 3.5%，同比分别下降 18.7%和 17.8%，降幅比7 月分别扩大 3.2 和 5.9 个百分点。与 2019 年同期相比，产销同比分别下降 13.4%和 8.2%，产销增速均由正转负，且降幅较大。6.在终端车市需求走弱的背景下，近期国内轮胎行业部分厂家存在降产行为，对整体开工形成拖拽。同时需求压力不减，厂家走货不畅，成品库存消耗缓慢。截至 9 月 30 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 53.95%，较上周下滑 1.99 个百分点，较去年同期下滑 17.10 个百分点，较2019 年同期增长 6.60 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 50.45%，较上周下滑 2.53 个百分点，较去年同期下滑 19.13 个百分点，较 2019 年同期下滑 4.16 个百分点。
主导逻辑
虽然在全球流动性充裕的背景下，能化商品价格持续上涨给予沪胶期货做多氛围，令国庆节后沪胶 2201 合约呈现强势上涨姿态。不过随着未来欧美国家收紧流动性以后，金融属性减弱，商品属性凸显，那些供需结构偏弱的商品会在退潮的情况下出现“裸泳”状态，而作为潜在“裸泳者”——橡胶正属于商品属性较弱的品种。在全球流动性趋紧以及胶市基本面不佳的背景下，后市沪胶 2201 合约继续上行后继乏力。
(关键字：后市 沪胶 乏力)