沪铅3月24日上市首日大幅上涨，随后3个交易日持续回落，昨日止跌企稳。与此同时，伦铅经过技术性回调后也企稳回升，当前在2670美元/吨附近，仍接近2年来的高点。

从伦铅走势来看，在沪铅上市之前，伦铅涨幅已超过15%，因此，短线出现技术性回调十分正常。从伦铅走势图来看，其在2400—2700美元/吨区间已振荡了5个月时间，进入3月后呈现出向上突破趋势，但在2750美元/吨受压。笔者认为，伦铅盘整近半年时间后面临方向选择，而日本地震所引发的核辐射危机使得铅这种防辐射的金属得到投资者青睐，随着资金逐步参与入市，伦铅趋涨的可能性较大。

目前，全球精炼铅市场维持小幅过剩状态。从近几年全球铅市供需对比情况来看，精炼铅市场在2004年供应短缺近25万吨，随后缺口逐步缩小，2008年转为供应过剩，2009年供应过剩5.7万吨，去年供应过剩4.8万吨。据了解，近几年全球精炼铅消费量增幅较大，这与中国消费量大幅增加密不可分。

作为精炼铅的最主要下游行业的铅酸蓄电池行业在中国的发展迅速。铅酸蓄电池主要用在各种乘用车上面。2009年中国超越美国成为全球第一大汽车消费国，去年中国汽车消费量高达1800万辆，同比增长32%以上。下游行业的蓬勃发展自然带动了上游行业的欣欣向荣。去年中国精炼铅产量达到了420万吨，消费量增速更快，但由于污染问题，铅的生产增速越来越受到制约。另外，根据“十二五规划”，中国汽车工业将着重向新能源汽车转变，其中电动汽车将是重要的发展方向之一，而电动汽车对于铅酸蓄电池的需求量会带动中国国内精炼铅消费量继续增加。

目前，制约中国铅价上行的最主要原因是产能过剩和污染问题。由于国内长期产能过剩，而且铅行业属于高污染行业，中国对于铅的进口和出口都设置了较高的关税，因此，精炼铅的进出口量非常小，国内现货价格常年大幅低于伦铅，国内现货和国际期价倒挂。当前沪铅和伦铅比价还处在较低的位置，伦铅和沪铅之间的套利交易机会比较多，估计套利交易会得两者比价得到修正，并有可能会通过沪铅的上涨来达到这个目的。