3月17日，上期所批复同意河南豫光金铅股份有限公司（以下简称豫光金铅）等14家企业生产的铅锭为注册交割品牌。在此之前豫光金铅的电解铅、高纯锌已分别于1999年和2008年在伦敦金属交易所（LME）注册，“豫光”牌白银2002年也在伦敦贵金属协会（LBNA）注册。在国内铅期货上市之际，期货日报记者走访了这家国内最大的铅冶炼企业。

现货领域的“铅王之王”

豫光金铅成立于1957年，经过50多年的发展，目前已成为亚洲最大的铅、白银生产基地，铅产量跻身世界五强，是我国铅锌冶炼行业的龙头企业。“公司生产情况的变化很快就会影响到国内外铅价的走势，因此可以说，我们在国内外已经部分具有了铅的定价权。”豫光金铅科技发展部副部长高富娥向记者介绍，目前公司年产铅50万吨，约占全国年产量的八分之一。除了生产规模是行业翘楚外，豫光金铅还自主研发了国内首条“一步炼铅法”生产线，拥有的非定态二氧化硫转化技术、富氧底吹鼓风炉还原冶炼技术等均是国内外领先的核心技术，产品全部是湿法生产的一号铅，纯度可达到99.997%。

据介绍，公司的铅产品主要销往下游的风帆、骆驼、湖北江森等蓄电池厂家，供需关系较为稳定。在国内铅期货上市前，豫光金铅主要通过与下游企业签订长单来锁定利润，这部分订单通常占到公司铅销量的66%左右。

通过套期保值规避价格风险

豫光金铅在2003年成为第二批获得境外期货套期保值业务的十家国有企业之一，公司为此专门成立了期货部。据了解，豫光金铅套保业务以铅锌品种为主，套保规模和时机由公司的价格委员会来研究决策，价格委员会由多个部门的相关人员组成。

“公司高层对套期保值的认识比较清晰，期货规避风险的功能往往在产品价格大涨大跌时表现明显。”豫光金铅期货部的卫亮在谈及利用期货的心得时介绍，2008年金融危机爆发之后，金属价格下跌表现出狠、快的特点，对豫光金铅这样的资源加工型企业冲击最大，但由于企业及时进行了套期保值，当年豫光金铅不仅没有亏损，反而在账面有几千万的盈利。

谈及上期所铅期货上市后可能对豫光金铅产生的影响时，高富娥和卫亮均表示，这既是机遇，同时也是挑战。高富娥认为上期所铅期货上市后，首先是规范了铅的行业标准，对产品质量也提出了更高要求，有利于限制和淘汰行业内的落后产能。其次，豫光金铅能够成为上期所注册交割品牌，有利于提高公司产品的市场份额。此外，虽然此前豫光金铅已有境外期货交易经验，但在境外交易时汇率、利率等方面的风险也较大，国内铅期货上市后，将更便于企业的套保操作，也将拓展企业利用期货工具的范围。之前参与期市主要用于原料采购，即进口矿石的点价，今后还可以用来消化库存。这一点在铅期货上市首日也得了印证，豫光金铅当天即在上期所进行了500吨铅的卖出套保。但是卫亮也表示，沪铅上市后，国内铅价波动可能加剧，对企业套保策略的制定也提出了更高要求。

国内期货公司服务有待改进

国内铅期货上市前，豫光金铅已在两三家期货公司开了户，这些期货公司日常也会为企业提供套保方案，但在卫亮看来，这些方案缺乏针对性。当然作为上市公司，企业内部的有些情况和资料也不便于向提供服务的期货公司透露，因此，此类套保方案往往不能与企业的实际情况相结合，具有一定的局限性。他认为，期货公司对于现货企业的价值，除了提供交易通道外，还有就是信息服务，目前看来主要是宏观方面的即时信息，通过期货公司可能会较早获得，为公司的决策提供参考。

与国内外期货公司均有接触的卫亮称，国内期货公司定期会给他发送月报、季报等策略报告，但由于篇幅过大，他很少有时间仔细看；境外期货公司平时会通过电话等方式与他进行交流，提供的服务明显更为专业，在这方面国内期货公司还存在差距。