锌市一季度，受到国际因素影响，引发投资避险情绪，利空基本金属市场；国内紧缩政打压金属价格，“内外交困”的影响影响着锌价走势，在全球经济复苏缓慢和国内通胀压力下，势必大大抑制国内期货市场当前的良性运作，与此同时，锌市继续走低的压力也将逐渐加大。

 

LME锌和沪锌走势

 

 

宏观基本事件影响聚焦

国际市场----------

受到西方国家对利比亚开战的影响，基本金属市场避险情绪提升，外盘金属价格在开盘后承压回落，中东危机再度升级使得这一局面更加严峻，高油价可能导致欧洲地区进入高通胀压力开始加大，政策转向的预期也越发强烈，对于商品来说压力大于往常，拖累经济复苏步伐。日本地震和随之而来的海啸重创日本东北地区大部分公路、铁路和港口等基础建设，作为全球第三大商品消费国，日本生产的原材料有限，其通过进口矿石加工成精炼金属；上一财年，该国精炼铜产量为152万吨，约占全球产量的7％，一旦进入重建阶段将利好市场，很显然他们需要重建所有设施，因此日本灾后基础设施的重建以及增强天灾抵抗力的行动最终将提振日本对于工业金属的需求。

 

国内市场---------

今年以来，央行已经分别于1月20日，2月24日和3月25日三次上调金融机构存准率，由于上半年通胀压力仍然较高，初步估计，3月份CPI将创下新高，二季度CPI保持在5%以上的高位，为此二季度政策可能仍以紧缩为主。并中国政府加大调控力度并调高二套房首付至60％，同时扩大营业税征收范围，其严厉程度大大超出市场预期，继而影响到新房开工建设，对有色金属现货的消费需求产生不利影响。　

 

锌市价格和库存----库存高位拖累锌价格走高

     上海现货0#锌锭1月价格同比下降8%，2月同比上涨8%，基本弥补1月价差，3月同比降低2%，价格压力同比去年同期较大；两市库存同期较去年都有较大幅度增长，一季度库存较去年同期增加299723吨，库存增加一方面说明冶炼产能大幅增长，另一方面说明供大于求的局面较去年同期加剧。

上海现货0#锌一季度价格对比
月  度	2010年	2011年	同比
1月	19990	18393	-8%
2月	17480	18914	8%
3月	18083	17750	-2%

一季度锌两市库存一览表   单位：吨
月  度	2010年	2011年	增  减
1月	688266	975978	+ 287712
2月	728047	998548	+ 270501
3月	750634	1050357	+ 299723

一季度上海现货锌价3月份行情与2月份0#锌巅峰时期的19300元/吨左右相比已经不可同日而语，基本金属中锌是6个有色品种中最为疲软的，需求恢复较缓， 加之铅期货上市，资金有转向铅期货的意向，市场交投缓慢；一季度两市库存较2010年同期增速过快，影响锌价上涨空间。

电解锌、锌精矿产销量及进出口

如图，2011年1-2月精锌和精矿产量较去年同期增加，产量的增加导致市场库存进一步扩大，下游供需面无进一步扩大的情况下，供大于求的局面依然存在。

下游消费市场动态

2011年一季度锌锭消费厂家------下游市场消费锌锭情况，涂镀行业占锌行业消费总量的55%，如图2011年2月涂镀产量同比去年增高。

锌合金行业用锌占锌消耗总量的18%，氧化锌占消耗总量的11%，如图显示，锌合金行业和氧化锌行业同比有所放大。

总体说来，锌市一季度价格走势呈震荡下行趋势，产能产量较去年同期有所增长，虽然下游产量同比增长，但从库存总量来看，供大于求的局面依然存在；同比去年同期锌锭价格下跌2%，预计价格的下跌将会影响矿山企业的产量，成本因素支撑将有可能在二季度显现；综合下游企业生产情况，产量呈上涨趋势，预计对二季度库存消耗利好；总的来看短期锌价受到打压，随着下游稳定，基本面转向明朗，锌价将受到支撑。