电力行业:细分板块盈利分化 (5月30日)

导读: 1~3 月份,全国规模以上工业企业实现利润1.07 万亿元,同比增长32%。我们认为,全国宏观经济实现了稳健开局,高耗能行业快速反弹,带动了上游行业利润大幅增长,预计全年工业企业利润仍将保持稳定。
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1~3 月份全国工业企业利润同比增长32%

1~3 月份,全国规模以上工业企业实现利润1.07 万亿元,同比增长32%。我们认为,全国宏观经济实现了稳健开局,高耗能行业快速反弹,带动了上游行业利润大幅增长,预计全年工业企业利润仍将保持稳定。

电网撑起行业盈利,清洁能源领跑发电板块

1~3月份电力、热力的生产和供应业实现利润总额275 亿元,同比增长9%;3 月当月实现利润总额114亿元,与去年同期基本持平。其中,供电业务占到了整个行业利润的69%,而水电、风电等清洁能源快速崛起,利润比重占到发电业务利润的49%。

电力需求淡季不淡,电网盈利稳步增长

供电业务1~3 月份实现营业收入6284 亿元,同比增长16%;3 月当月营业收入2131 亿元,同比增长20%。良好的电力需求带动电网业绩稳步增长,3 月虽为用电淡季,但用电量已接近去年夏季用电高峰峰值,全年宏观用电环境预期良好。

火电盈亏平衡,调价改善盈利

火电业务1~3 月份实现营业收入2926 亿元,同比增长13%;3 月营业收入1051 亿元,同比增长12%。虽然火电发电量同比增长10%,但受煤价翘尾影响,企业增收不增利,处于盈亏平衡状态。

水电业绩大幅增长,全年盈利值得期待

水电业务1~3 月份实现营业收入352亿元,同比增长32%;3 月当月营业收入108 亿元,同比增长10%。一季度水电电量大幅增长32.9%,从而带动业绩快速增长,全年盈利值得期待。

受益电力紧缺,关注供电业务,看好清洁能源

今年旺盛的用电需求以及电力紧缺的状态,使得全行业均有受益,特别是供电业务以及清洁能源将有不错的表现,另外,电力紧缺使得供需关系发生逆转,未来宏观政策或将向电力行业倾斜,从而利好行业发展。

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