近期，国内收紧政策调控效果已经初步显现，预计下半年通胀率将会得到控制。6月份或将逐步进入政策观察期，不排除还有1—2次“提准”及加息的可能，但调控的次数已经基本到位。6月底美国将结束QE2，推出QE3的可能性不大，年底前美国仍将保持相对宽松的流动性。美国4月份核心通胀率为1.3%，按照每月上升0.1%的速度，距离2%的管理目标仍有7个月时间。在原油价格大幅回落背景下，美联储实质考虑加息等收紧措施的时间节点应到年底或者明年初。在国内外宏观背景下，金属年内买入价值已经显现。

铜方面，虽然一季度受中国需求不振预期以及欧债风险等因素影响出现回落，但预期2011年仍将呈现30—40万吨的短缺。下半年，随着全球经济复苏以及风险因素逐渐释放，特别是中国需求出现了积极变化，铜价将会逐步企稳回升。从伦铜库存来看，LME亚洲仓库的铜库存增加量明显减少，这也说明随着铜价下跌，下游企业趁低补充库存。铝方面，需要关注电价调整。目前上网电价已经在调高，终端消费企业电价何时调整将会对铝价产生重大影响。据悉，冶炼1吨铝大约耗电14000—15000度，电价每度上升0.05元，铝冶炼成本每吨将会增加700—750元，影响显著。
 
    虽然锌锭市场2011年仍将供给过剩，但锌矿紧张将继续支撑锌价。3月份供给过剩量较2月份的3.25万吨下降了7500吨，与此同时，西方国家精炼锌市场出现供应短缺。更为重要的是，锌矿目前进入紧张周期，连续的锌矿供给缺口加速了对2008—2009年锌矿库存的消化，预计5—8个月内锌锭库存将会触及顶点。
    
    铅方面，受血铅事件影响，下游铅酸蓄电池企业采购意愿不强，但随着外盘逐渐上扬，沪铅将会被动跟涨。目前国内铅价正处于重新定价阶段，预计后市铅价将逐步上移，沪铅1109合约将在16000附近（2010年年均价）开始企稳。国内较高增速的固定资产投资及房地产投资也是维持金属基本需求规模的保障，受其带动，金属下游消费规模仍将有基本保障甚至逐渐转暖。(中期研究院指数研究组)