2011上半年关键词“通胀”、“稳物价”

近日国务院总理温家宝6月26日在伦敦表示，今年维持通胀在4%以下有一定困难，但应可以控制在5%以下。这意味着，年初《政府工作报告》中划定的全年CPI增长4%的控制线或将上移至5%。总理文章引发了货币政策的“风向”猜测，是“微动”，还是“大动”，“CPI即将见顶”，还是“保增长迫在眉睫”？6月份既是上半年最后一个月份，也可能成为今年通胀走势的分水岭。发改委日前预计6月份CPI或将创下35个月以来的新高，而6月汇丰PMI初值滑至11个月新低。发改委预计，由于翘尾因素将比5月份增加0.5个百分点，6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份。而下半年，由于翘尾因素的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，CPI涨幅将从高位回落，全年价格将在可控区间运行。7月1日起下调以能源、原材料为主的商品进口关税，以稳定国际收支，促进经济发展。

货币政策的基调是“稳健”转向“紧缩”

2011年中国货币政策由之前的“宽松”转向“稳健”，但实际上，今年前2季度的货币政策的基调却是紧缩的。从2010年1月以来，银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次，提准对于市场的累积效应开始显现，市场资金面骤然紧张，资金借贷成本大幅上升助推短期利率飙升。银行间7天回购利率最高曾达到8%，平均6.5%，上升幅度超过2%，1个月内的利率品种收益率平均上行80BP。来自中国货币网的数据显示，截至目前，全国银行间市场同业拆借市场共成交795.06亿元，加权利率为7.3335%，质押式回购共成交2673.57亿元，加权利率为7.5166%

“中国式”经济在调整

在今年5月份，中国经济出现的诸多“现象”是货币政策调整的驱动力。“从市场角度来看，是供给端出现了问题。工荒、钱荒和电荒这‘三荒’来势汹汹，工业增速不断回落”。 根据国家发改委公布消息，5月份，全国十种有色金属产量同比增长6.1％，增速同比减缓25％。其中，电解铝产量增长8.7％，减缓34.8％；铜、铅产量分别增长10％和8.5％，锌产量下降6.7％。中国有色金属加工协会常务副理事长马世光表示,“十二五”末,中国铜材加工产能将由现在的1200万吨增长到1600万吨。以此计算,“十二五”期间的年复合增速为5.9％,远低于“十一五”期间两位数以上的增速。

欧美经济亦如坐针毡

欧债危机愈演愈烈，欧元区探讨希腊主权债务问题，法国保评级成首要任务，西班牙亟需更大改革；其次本周五美欧中等国的PMI数据将陆续出炉，其中美国的PMI，自2月以来的61.4，下滑到5月的53.5，连续四个月走低。目前市场预计6月份将降至51.9。成本上升，经济增速放缓，物价有所上涨，使得美国也面临着滞涨的担忧。为确保复苏经济的势头，上周美国借力IEA释放大量石油储备来打压油老虎。联想到黄金最近也连续下挫，这是否意味着相关度较高的铜也将面临着调整？

综合论述

外盘方面，伦敦交易所（LME）三个月期铜电子盘和美国纽约商品交易所（COMEX）美精铜维持震荡走势，周二沪铜1109合约高开110元/吨，开盘于67610元/吨，早盘两度试图上冲，因30日均线压力拉高无果回调日均线下方，午后美元走高，沪铜跟随伦铜走低，日内围绕67300元一线震荡，受 5日线压制明显，最终报收于67170元/吨，收十字星。由于市场受国内外的经济前景疲软的制约，沪铜延续震荡走势。

来源：和讯网  作者：郭丹阳