上半年，金属价格维持高位震荡，伦铝价格迎来了近32个月以来的高点（5月3日达2803美元/吨），高位获利以及风险偏好的情绪使得近期伦铝走势偏弱，一度下探至2482美元/吨的相对低位，受宏观经济向好，美元指数走低，伦铝重回2500美元上方；沪期铝本月走势较为强劲，已站上17200元/吨以上高位。
宏观经济
22日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，以刺激美国就业增加和经济复苏。
希腊议会29日以微弱多数通过了政府提出的中期经济紧缩计划，为希腊获得欧盟和国际货币基金组织下一批救援贷款铺平了道路。
希腊议会顺利通过了为期5年的新紧缩方案。按照计划，如果希腊议会顺利通过经济调整方案，欧元区财长将在7月3日的特别会议上作出是否向希腊发放第五批贷款的决定，并在7月11日的会议上讨论新一轮救助方案的主要内容。不过，分析人士认为，尽管希腊紧缩方案得以通过，但解决债务问题的根本性方案至今仍未找到，欧元区前景仍存在极大不确定性。
5月居民消费价格指数(CPI)上涨5.5，创34个月新高，央行随即宣布继续上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
中国6月PMI指数为50.9%，环比回落1.1个百分点。从走势上看，今年以来，除3月份短暂回升外，PMI持续小幅回落，显示经济呈平稳回落态势。同时工业增加值的表现也从一季度平均的14.4下降至13.4%。
本月伦铝走势偏弱。月初铝价小幅震荡后、攀上阶段性高点2695美元/吨；随后受原油价格持续走低影响，铝价相应回落、一路下行，最低跌至2482美元/吨。临近月末，宏观经济向好，美元指数走低，引发原油和基金属整体反弹，伦铝也暂获一定支撑，眼下铝价已重回2500美元上方，预计后期将向2550方向运动。当前原油价格的起落引领了伦铝的整体走势，随着近期经济数据的利空出尽，料原油价格短期内将继续走高，而伦铝也将延续震荡上行格局。
沪期铝本月走势较为强劲。月初铝价小幅盘整后、快速冲高，与17150元/吨一线遇阻回落；随后受外盘持续走低影响，沪铝小幅震荡、一路横盘整理，但16900上方支撑较强，铝价走势相对平稳；临近月末，随着外盘企稳，沪铝也重新发力上攻，短期内连破17100与17200两道阻力关口，目前铝价已攀上阶段新高；且随着底部不断抬高，料短期内铝价仍将继续上行，但涨幅或将有限。
基本面分析
国内下游需求增速放缓：作为重要的电解铝下游终端行业，房地产于汽车的增速放缓。
房地产投资与新屋开工增速放缓。1-4月，全国房地产投资实际完成额13340亿元，同比增长34.3%，增幅较1-3月上升0.2个百分点；全国房屋新开工面积5.68亿平方米，同比增长24.4%，增幅较1-3月上升1个百分点。其中4月份全国房屋新开工面积1.70亿平方米，同比增长26.9%，增速较3月份上升7.4个百分点。
汽车市场低迷，销量数据延续此前的负增长。中国汽车工业协会发布5月汽车产销数据，5月汽车产销继续呈低迷走势，产销量分别为134.89万辆和138.28万辆，环比分别下降12.14%和10.09%，同比分别下降4.89%和3.98%。汽车产业为铝合金锭最大的下游消费领域，占铝合金锭消费50%以上。
5月原铝产量再创新高，电荒对产量影响有限。尽管电荒正在蔓延，但似乎并未影响到中国原铝的产量。数据显示，5月中国原铝产量达153.6万吨，同比增长8.7%，这是目前中国铝产量连续6 个月增长。
截至6月底，伦铝库存下降至4509950吨，这是5月中旬以来，一直处于下降趋势，总库存减少达到201925吨，并且当中没有一日的库存出现过增加。上交易所库存至270495吨，为2009年11月15日以来的最低水平。然至2010年8月15日，上交易所库存在创出492251吨新高之后，陆续下滑，且近两三个月以来库存下降趋势更加明显，每天均以万吨下滑为主。显然最近国内铝价坚挺明显，主要也是因持续下滑的铝库存量给国内铝价带来了一定的抗跌性。
海关数据显示，中国5月原铝进口18135吨，环比4月份增加42.06%，较去年同期相比减少35.34%；出口14863吨，环比4月份大幅增加139.69%，较去年同期减少41.17%。出口的增加也是缓解国内过剩货源的局面，然5月份中国原铝产量再创新高，需要注意的是，目前铝的整体供应过剩的局面没有改善，供大于求依旧是影响铝走势的根本影响。
5月铝材出口34万吨，环比4月份增加30.8%，较去年同期增加73%。预计随着日本汽车产业的恢复，铝合金出口日本将增加并利好铝价，不过铝价仍面临风险，现货价格在冲高至17100元关口，下游采购意愿下降，显示当前价位超过买家心理价位。另外，铝型材出口退税或下调4%的传闻近期又再传出，如果得以实现，将阻碍出口对铝价不利。
电价上调带来铝生产成本上升，自今年3月份以来，中国东部与中部地区出现不同程度的淡季用电紧张局面。电煤价格上涨，造成发电厂亏损严重，厂商缺乏火力发电动力。为了应对能源价格高企减少发电厂亏损。发改委决定在6月1日期，对15个省市电价进行调整。
受电价上调、铝材出口量持续增加等因素影响，本月现货铝锭价格大幅上涨，截至月末，华东现货铝市场成交价约在17230元/吨附近，环比5月上涨490元/吨；华南现货铝锭市场成交价在17460元/吨，环比5月上涨550元/吨；因近期铝价上涨过快，贸易商普遍出货积极，但下游采购相对谨慎，市场中观望气氛渐浓，整体成交情况较为一般。
综合上述，5月份的电解铝产量再创新高，这表明本月初执行的电价上调政策未影响到原铝的生产，使得多头炒作信心有所减弱，但持续下滑的铝库存量给国内铝价带来了一定的抗跌性，铝价走势强劲，且短期不排除有继续走高的可能，然而，对国内货币政策继续收紧的担忧，抑制金属走势，国内资金紧张格局仍在延续，且下游对17100元/吨以上的报价购买力度不强，使得铝价上方空间或有限。目前仍需要注意的是，铝的整体供应过剩的局面没有改善，供大于求依旧是影响铝走势的根本影响。预计7月铝价或先扬后抑。
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