主要观点
　　1、本次罢工对全球铜金属产量影响有限。本次罢工涉及到6个子矿,将使Codelco2011年的铜金属产量减少约5000吨,占Codelco2010年铜金属产量的0.3%,而2010年Codelco的铜金属产量占全球产量的11%。
　　2、事件远未终结。工会反对管理层将Codelco所属铜矿私有化的事件在2008年也曾发生过。当时Codelco欲履行与中国五矿在2004年所签署的协议,即五矿集团可优先收购加比(Gaby)铜矿25%的股权,并参加Gaby铜矿24%股权的收购竞标,这遭到了智利铜工人联合会的强烈反对,工人担心公司股权私有化后其待遇受到损害。在公司与工会交涉5个月之后,Codelco于2008年9月25日声明双方同意暂停中国五矿购买Gaby铜矿股权的选择权,这件事以工会的胜利告终。无独有偶,2010年智利新上任总统声明了向私营者开放Codelco公司股权的决策,这也遭到了工会的强烈反对,7个多月之后,工会再次取得胜利。参照同类事件的发展途径,我们认为本次罢工仅仅是一个开始,后续罢工事件有可能继续发生,这将加剧铜矿供应紧张的局面。
　　3、但中国处于政策紧缩阶段,对铜价的支撑力较弱。2011年上半年,在政策的调控与原材料成本冲击下,中国、巴西、印度等新兴国家的经济均放慢了脚步,2011年前5个月铜进口量同比大幅下滑使得中国的铜表观消费量同比出现下滑。我们认为铜进口量同比下滑存在国内企业去库存及需求下滑两方面原因,近期SHF与LME库存走势相背离,SHF铜库存较年初下跌30%以上,而LME库存则上涨23%,在上期所统计下的保税区库存也在持续下降,这可以看出国内企业去库存的趋势。调控下的新兴市场其通胀升温的趋势并未得以缓解,货币政策也面临尚未完成的调控,对需求将形成一定抑制,但国内企业再库存将支撑一定需求,预计铜价仍将维持震荡格局。