锌市下半年价格走势
导读：2011年影响锌市场走势的不仅仅是供需平衡关系，全球周期性通胀经济直接影响大宗商品价格震荡趋势，锌的金融属性得到充分的释放。有色金属价格走势，除了关注基本面供求关系的演变外，更需要关注与全球资金流动性的金融属性变化。预计锌市疲软的格局在下半年将不会得到太大的改善，不过利空因素的影响力度将有所减弱，中国节能减排政策和保障房的建设对锌市场产生利好，锌价的阻力比上半年有一定程度的减轻，锌将继续维持振荡走高趋势，但通胀的周期性复制性也或将主导锌价走势走出2010年的行情。
2011年通胀经济不同于2008年金融危机爆发后的行情，那时需求的衰减是导致供需失衡的根本原因，而目前在需求持续好转情况下，供应增速大大超过需求增速是造成目前失衡的根本原因。随着欧元区主权债务危机愈演愈烈，并开始从债券市场向金融市场传递，欧洲实体经济影响预期不确定，美国复苏前景不宜过分乐观，未来走势不确定加剧了金属的波动。
从上图各国GDP指数来看，经济讲过2009年低谷后有所好转，宏观经济的好转利好有色金属；有分析机构预计下半年世界经济将保持复苏势头，但复苏力度仍不均衡。欧盟仍然保持缓慢增长势头。除德国增长较快以外，其他主要经济体均乏善可陈，陷入主权债务危机的国家仅能勉强维持正增长，导致金融市场对其偿债能力产生质疑，其债务违约风险再度上升。新兴经济体将继续保持快速增长，目前增长速度和势头已经回归危机前的常态。
通胀压力推升锌价 今年以来，大宗商品价格全面上涨给各国带来了一定的通胀压力，通胀压力在有色金属价格走势有所体现。上图是有色金属锌的价格走势图，可以看出经历过金融危机时期低谷，商品投资基金加快了回归市场的步伐，金融海啸中遭受沉重打击的各类基金重新复活，并主导了金属市场的强劲走高，由于世界经济风险增加，大宗商品价格高位震荡回落都是通胀经济阶段性形势的反映。
锌市高位库存2011年锌市库存呈攀升趋势，截止今年6月底两市库存高达1166720吨，去年同期两市库存760674吨，同比上升53%，两市库存到达高点，锌市处于严重过剩状态，但锌价呈震荡上涨行情，说明锌市供需面已经不是主导锌价格的主要趋势，今年锌市的价格是经济通胀不同周期的体现。
锌产量平稳增长 2011年锌产量延续平稳，并未因为供应过剩而减产；同2010年上半年国内锌产量逐步增加的情况相比，今在生产利润较小的情况下，企业经营较为谨慎，产量增速放缓。 据权威机构调查，2011年1-5月冶炼企业平均开工率为79.5 %，相比2010年同期的83 .8%下降了5.7%。上半年，锌价低迷使得锌冶炼企业的开工意愿受到影响，进入二季度随着锌价的走高，三季度产量将会有一定程度的增加，对锌价造成压力。
锌市供应过剩凸显 据国际铅锌研究小组的统计数据，2009年全年供应过剩44.6万吨，而2010年延续过剩态势，集中表现为显性库存的持续增加，库存消费天数水平已创历史记录，2010年全年供应过剩26.4万吨，供需面较2009年趋于平衡； 2011年上半年供求关系随着经济的缓慢增长，需求放缓，而锌冶炼企业保持较高产量，高库存和需求减缓，导致市场供应过剩矛盾凸显。
锌锭进口关税下调加剧锌市下半年供给压力 国务院关税税则委员会6月24日发布的《国务院关税税则委员会关于调整部分商品进口关税的通知》，自2011年7月1日起，对汽油等33个税目商品进口关税税率进行调整，其中锌锭进口关税由目前的3%下调至1%。此次进口关税调整涉及锌锭、锌合金以及锌废碎料。锌锭（0#，1#、2#）以及锌合金进口关税自3%下调至1%。
锌锭进口压力将增大 国内5月精炼锌净进口22377吨，同比减少15%，4月份精炼锌净进口11260吨，同比减少58%，进口锌上半年比较平稳。锌锭进口税费下调后，经计算，锌的进口成本每吨下降了约300多元，目前进口0#锌有50-100元/吨的优势，致使内外盘比价继续下降。在锌进口关税下调的情况下，进口锌的量可能在下半年有所增加，在一定程度上加剧国内锌市供给压力。不过，锌精矿进口加工费持续低迷，成交价格基本维持在100美元/吨附近，企业进口意愿将大打折扣，短期对锌市冲击不大。
下半年全国保障房拉动锌消费 上半年，房地产调控政策依然延续，但全国房地产开发投资增速仍保持着良好的势头。1-5月份，全国累计完成房地产开发投资18,737亿元，累计同比增长34.6%。其中，5 月份，全国完成房地产开发投资额5397亿元，环比大幅增长20.1%，而上月为环比下降2.2%。目前全国保障房的整体开工率只有三成左右，在住建部11月底必须全面开工的“大限”之下，三季度的保障房项目将面临集中动工的局面，对镀锌板的需求可能会增加，市场对锌后市看法偏好。
1-5月我国汽车累计产量为804.72万量，同比上升了5.08%。其中，5月份汽车产量为142.4万量，同比下降了1.87%，自金融危机以来首次出现了连续月度产量负增长。下半年，受到销售疲软的影响，汽车产量将不会有太大起色，对锌需求的拉动作用有限。
综上所述，从基本面来看，锌市基本面疲软的格局在下半年将不会得到太大的改善；然而在全球经济逐渐复苏影响下，保障性住房建设和国家“十二五”淘汰锌冶炼产能33.7万吨等利好因素的影响下，按照价格震荡趋势，正常情况下半年价格震荡走高至少不会低于上半年的低点；但欧债危机未平，美国国债也达到上限，危机一旦爆发，经济复苏的步伐势必要终止，那么全球整体的金属需求将会急剧下降难以预计，这些都时刻打击着市场的信心，届时也下半年锌价势必也将受到波动。
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