上周五的美国劳工部数据显示，8月份非农就业人数与之前持平，且在向下修正了6月和7月的数值后，6、7两个月份的终值就业人数一共比初值减少了5.8万人。远差于预期的数据加剧了市场对于美联储将采取经济刺激政策，特别是对近期推出QE3的猜想。甚至有华尔街投行言之凿凿地预计QE3将在9月末登陆。

那么，假使推出了QE3，就能重演2010年QE2时的有色金属牛市吗？短期内看，经历了8月初以来快速下跌，有色金属存在着超跌反弹的机会，而一旦QE3成真，再次泛滥的货币的确会推涨有色金属价格。但或许只是短期上涨的催化剂，因为这样的上升仅仅出于商品的金融属性。

在国际大宗商品市场上，有色金属商品拥有着两大属性：金融属性和商品属性。QE3的本质是加大了美元的供给，并令其贬值，从而推升了以美元计价的有色金属价格，无论这一推升是出于避险还是投机。这是一种金融属性的表现。

但QE3的推出同时也发出了另一个信号，即美联储变相承认了QE1和QE2未能达到当时预期的刺激经济复苏效果。经济复苏赶不上市场预期，有色金属的需求前期就会被打上问号，这时商品属性对有色金属价格的影响将会显现，市场也会从热情高涨转为冷静严酷。

因此，QE3能否复制QE2辉煌的关键在于：前两期宽松货币政策都被消化后，QE3能否重新点燃市场对未来经济转好的预期？

目前来看，要恢复信心显然是非常困难的。世界各主要经济体与2010年相比，家家都有本难念的经：中国为控制国内通胀已不惜放慢GDP增速，人民日报发文称“可以容忍一定程度的增速回调”，总理和央行也三令五申的强调控通胀是首要任务；欧洲债务问题一个接一个的被引爆，欧元区与英国的制造业指数一降再降；日本在经历3月份大地震后，国内政坛刚刚迎来了新首相野田佳彦。

综合来看，同比2010年，2011年的经济环境显得更复杂。且不论QE3推不推出、何时推出，即便是市场意料成真，单靠一个QE3想要再创新一轮的有色金属牛市，结论尚早。

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