9月15日，宏达股份(600331,股吧)(600331)举行了2011年第一次临时股东大会，审议通过了《四川宏达股份有限公司关于全资子公司拟投资建设钼铜多金属资源深加工综合利用项目的议案》。将采取企业自筹资金和贷款的方式计划投资1048087.49万元，建成年加工4万吨钼（金属量）和40万吨阴极铜的钼铜多金属资源深加工综合利用项目。

有分析师认为，该项目的建成投产，有望提升公司股票的估值空间，但不确定性风险却是客观存在的。

百亿建设钼铜深加工项目

宏达股份此次斥巨资打造的钼铜多金属资源深加工产业项目选址于四川省什邡市经济开发区。根据该项目的可研报告，总体建设规模为4万吨钼（金属量）/年、40万吨阴极铜/年。

如此巨额的资金，从何而来？公告显示，债务资金来自银行借款，用于固定资产投资的资金，及流动资金，70%来自债务资金，共计63.65亿元；项目资本金部分由企业自筹。

对此，有业内人士担心其债务负担是否过于沉重？偿债能力又将如何？对此，公司方面作出了如下回应，该项目一期需长期借款502925.30万元，二期需新增长期借款133608.02万元，年利率均为6.40%，流动资金贷款年利率为5.81%；项目借款偿还方式均为借款宽限期3年，按7年等额还本、利息照付方式进行偿还。偿还借款资金的来源为未分配利润、可用于还款的折旧费和摊销费等。

根据公告项目生产第一年资产负债率为72.99%。资产负债率随着长期贷款的减少逐渐降低，当第13年长期贷款偿还完毕，项目资产负债率趋向稳定，至计算期末资产负债率为21.70%。

每股将增收益1.34元

公告显示，该项目投产后，预计将实现销售收入346.85亿元，上交所得税4.61亿元，增加净利润13.82亿元。由于实施主体为宏达股份100%控股的独资公司，意味着宏达股份每年将增加净利润13.82亿元。按照目前宏达股份10.32亿股计算，每股收益将增加1.34元。有分析指出，宏达股份的股票市盈率有近10倍的扩大空间。

其可行性和持续性又如何？有分析师分析认为，从原料保障角度看，该项目的原料计划主要来自于关联方宏达集团自有矿山和其他战略合作方，其中4万吨钼金属量计划全部来自于关联方自有矿山和其他战略合作方，40万吨铜金属量中50%计划来自于国内关联方自有矿山和其他战略合作方，50%计划来自于海外战略合作方。“自有矿山的最大优势就在于不受原材料供应因素的制约。”

“在财务风险方面，项目后续资金如果不能按时到位，可能影响项目的进度和预期的收益。”公司有关人士说，为了降低风险，公司将合理调配资金对本项目分期实施。