国际商品价格全线回调,Jefferies商品研究局指数(CRB)年头至今已回调超过10%?宏观经济面对沉重压力,打击了投资者对实质原材料用量的估计,拖累商品价格大跌;当中期铜更录得自次按危机后3年以来的最严重跌幅,7至9月的第三季期铜价格累积下挫超过四分之一,回吐至每吨7000美元之下,投资者心态越趋偏空,令沽空压力加剧?在美国失业率持续高企?欧洲债务问题不断扩散及中国成长速度逐渐放缓的打击下,市场预期铜价将会跌至每吨5500美元或更低?

　　焦点仍在欧元区

　　美国供应管理协会(ISM)周三(5日)公布,9月ISM指数为51﹒60,高于预期的50﹒40,反映美国制造业正有所加速;而美国8月份建筑开支亦上升1﹒4%,远胜预期的负0﹒4%;9月非制造业指数则为53﹒0,高出预估的52﹒9;根据民间就业服务机构ADP Employer Services的报告显示,9月ADP民间就业人数增加9﹒1万人,高于市场预期的增加7﹒5万人?虽然美国公布的数据利好市场情绪,可惜投资者对希腊债务违约的忧虑盖过正面经济数据,令铜价始逃不过负面情绪影响?

　　市场的焦点仍然是欧元区,虽然欧盟计划推出紧急措施以拯救欧洲银行业,加强欧洲银行的资本状况,但周二(4日)会议过后,欧洲财长考虑让银行承担更多希腊债务的损失,并且将一笔重要援金的支付时间推迟到11月中;而国际货币基金组织(IMF)则表示欧洲银行需额外获1000亿至2000亿欧元的注资,以化解银行业危机?然而,即使IMF?欧洲央行以及欧盟均对需要批出的数额心中有数,可是至今仍未向希腊批出贷款,因还期待希腊能提供更详细的改革细节,以证明其削赤的决心?

　　另外,9月中国制造业连续第三个月缩减,反映出这用铜大国的工业亦正受全球经济形势影响,甚至盖过了美国的强劲制造业数据?宏观经济主导着人气,上周有数据显示,有较大型的投机客大举将手上的期铜仓位转为短仓,假若由8月开始计起,美国CMX期铜短仓数字最大累积增幅达60%,长仓则减少40%?加上CME刚刚将期铜期货交易保证金提高15%,令本来已输掉一部分的长仓被迫平仓或缩减仓位,加剧其沽压?

　　中国买家将重建库存

　　虽然看上去近日期铜的表现负面,但美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克表示,美联储已准备好采取进一步措施,以避免经济重陷衰退,再者,国际铜业研究组织(ICSG)刚公布其2011年全球精炼铜市场预计短缺达20万吨,2012年短缺则为25万吨?而且铜价从高位大跌至今,未见有中国买家积极买入,而本周中国正值假期休市,所以我们相信中国买家会趁这低位开始购入实货,以重建其战略性库存,我们看好下星期上海期交所重开后铜价的一星期内表现?