要点

陇省资源拥有甘肃陇金矿产资源有限公司90%的股权，后者是一家在国内注册，主要从事矿产勘探的企业，拥有甘肃省礼县李坝金矿的勘探权。陇省资源同时拥有甘肃陇澳矿业%股权。截至2011 年6 月30 日上述项目的JORC 合规金资源总量为429 万盎司(133吨)，黄金品位为1.67 克/吨。

金鹰矿业持有西藏天圆矿业100%的股权，西藏天圆拥有西藏谢通门铜金矿项目。按照加拿大NI43-101 准则标准，谢通门铜金矿项目拥有约330 万吨铜资源量和781 万盎司(243 吨)黄金资源量，铜入选品位为0.15%。

评论

我们看好这两项收购交易，其所属资产位于中国境内，相比于最近紫金矿业较为关注的海外收购来说整合风险较低。由于这些项目尚处于勘探阶段，因此短期内不会明显增厚盈利。这两宗收购反映出公司近期通过收购扩大金、铜资源量的积极扩张策略。

收购项目概要

今日上午，紫金矿业公布了两项收购计划，将大幅提高其金、铜资源量。

11 月4 日，紫金矿业的全资子公司鼎金与澳大利亚Warrior Advance 及DMG 达成协议，鼎金将以代价1.75 亿澳元(约合11.5 亿人民币)收购陇省资源100%已发行股份。陇省资源拥有甘肃陇金矿产资源有限公司90%的股权，后者是一家在国内注册，主要从事矿产勘探的企业，拥有甘肃省礼县李坝金矿的勘探权。陇省资源同时拥有甘肃陇澳矿业87%股权。甘肃陇澳在中国注册，拥有甘肃省礼县大庄里金矿探矿权、陈家沟金矿探矿权、洮坪乡金山金矿探矿权及石堡子金矿探矿权。截至2011 年6月30 日上述项目的JORC 合规资源总量为金金属量429万盎司(133 吨)，黄金品位为1.67 克/吨。此项收购需获得相关部门的批准及满足一定的条件。

11 月7 日，紫金及其全资子公司与金川香港及金川集团就建议收购香港注册公司金鹰矿业157.4 万股普通股达成协议(占金鹰矿业普通股股份的45%)。金鹰矿业持有西藏天圆矿业100%的股权，西藏天圆拥有西藏谢通门铜金矿项目。项目位于西藏日喀则市与谢通门县之间，包括雄村铜矿勘探许可证和拉则铜矿勘探许可证。按照加拿大NI43-101 准则标准，谢通门铜金矿项目拥有约330万吨铜资源量和781 万盎司(243 吨)黄金资源量，铜入选品位为0.15%。此项收购需获得相关部门的批准及满足一定的条件。

投资建议及评级

我们看好这两项收购交易，其所属资产位于中国境内，相比于最近紫金矿业较为关注的海外收购来说整合风险较低。由于这些项目尚处于勘探阶段，因此短期内不会明显增厚盈利。这两宗收购反映出公司近期通过收购扩大金、铜资源量的积极扩张策略。我们认为这两项交易作价合理，陇省资源收购价约为黄金资源每盎司44美元，而谢通门铜金矿项目收购价约为每吨铜资源153美元和每盎司黄金资源65 美元。我们对紫金矿业重申“买入”评级，对A 股和H 股分别维持7.45 人民币和4.97 港币的目标价。