海通证券研究所：数据显示，我国10月份生产者物价指数（PPI）同比上涨5.0%，创一年来的新低。PPI的大幅回落提示我们，应注意上游能源、原材料行业盈利回落的风险。

2000年以来PPI大幅回落期，工业利润增速均明显回落。未来房地产投资及出口增速回落带动的总需求回落，将下拉PPI。目前我国工业利润增速已回落到27%，仅略低于2001年来的均值30%，后续回落压力仍存。上游能源、原材料行业中，钢铁利润增速已经明显回落，而煤炭、有色、水泥净利润增速仍较高，未来回落压力在于商品价格涨幅的大幅回落。

目前，采掘业毛利率再次回落至29.9%，处于2009年来的中等水平，价差指标显示毛利率仍有回落压力。原材料工业毛利率略回落至11.0%，处于2009年来的偏低水平，价差指标显示毛利率仍有回落压力。

具体来看，毛利率反弹且动力仍在的行业是：石油化工、橡胶、交运设备、电气设备、通信设备、仪器仪表、农副食品加工、食品制造、服装制造。

毛利率回落但有反弹动力的行业是：金属制品、塑料、通用设备、专业设备、饮料制造、造纸。

毛利率反弹但动力不足的行业是：煤炭采选、非金属矿采选业、钢铁冶炼、非金属矿物制品、纺织、医药制造。

毛利率持续回落压力的行业是：石油天然气开采、钢铁采选、有色采选、有色冶炼、化学原料、化纤。