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一、主要相关经济新闻：
（1）美国商务部公布的数据显示，今年7月份，美国建筑开支环比下降1.3%，显示美国房地产市场复苏依然动力不足。商务部的数据显示，7月份美国建筑开支经季节调整按年率计算约为7895亿美元，低于6月份经修正后的7998亿美元，但与去年同期的7890亿美元相比微升0.1%。
（2）9月7日欧洲交易时段，希腊1年期国债收益率冲高到94.408%，10年期国债收益率触及欧元问世以来的纪录高位20%。这是市场对希腊债务问题解决前景投下的不信任票，而目前欧元区各国对于援助希腊确实仍存在严重分歧，第二轮援助计划面临搁浅。
（3）经合组织7月领先指标出现下滑，显示了对经济前景忧虑加重。同时，欧债危机越发严重，首先是希腊将于下月耗尽现金，或将需要新一轮援助贷款，其次，意大利债务危机问题不断加重，并向中国提出国债出售请求。
（4）欧盟统计局15日公布的数据显示，今年8月份，欧元区按年率计算的通货膨胀率为2.5%，与7月份持平。数据显示，8月份欧元区交通运输价格上涨5.6%，住房价格上涨4.9%，烟酒价格上涨3.1%，但服装和通用费用分别下降2.8%和1.8%。
（5）美国劳工部15日公布的报告显示，美国8月份消费价格指数上升0.4%，较前一月的0.5%略有下降。报告显示，8月份消费价格指数上升主要受能源价格上升带动，当月能源价格经季节调整后环比上涨1.2%，食品价格环比上涨0.5%。截至8月的一年，美国消费价格指数涨幅未经季节调整为3.8%。
（6）国际评级机构标准普尔19日宣布把意大利主权债务评级下调一级，前景展望维持负面。标准普尔认为意大利增速前景不乐观，这似乎又在一定程度上加重了债务危机的阴影。
（7）穆迪下调美国银行、富国银行长期评级。在结束了三个多月的评估后，穆迪宣布下调美国银行和富国银行的长期债务评级，同时下调花旗集团的短期债评级，理由是该机构认为美国政府在必要情况下支持这几家银行的可能性下降。
（8）欧盟委员会近日公布的一项初步调查报告显示，9月份欧元区消费者信心指数从8月份的－16.5降至－18.9，欧盟的消费者信心指数则从－16.8降至－19.0。报告还显示，8月份，反映欧元区17国生产者和消费者对经济前景乐观程度的经济敏感指数下降4.7点至98.3点，而欧盟的经济敏感指数则下降5.0点至97.3点。
（9）英国央行9月会议记录显示，大多决策者认为QE2“正当其时”，10月5日至6日可能是QE2出炉的最早时间。花旗集团预测，英国央行可能在新一轮QE中投放大约4000亿英镑资金。伦敦巴克莱银行的经济学家西蒙•海耶斯也表示，QE2“近在眼前”了。
二、期货市场
1．期货分析
本月伦铝大幅走低，波动幅度主要在2200-2450美元/吨之间。月初受利空消息影响，美元指数大幅反弹，基本金属整体走弱；伦铝一路相应走低，盘中偶有反弹。临近下旬，欧债危机愈演愈烈，美国经济也面临着严重的下行风险；基本金属价格集体暴跌，伦铝连续跌破2300和2200美元/吨两道整数关口，创下自去年10月以来新低。目前铝价整体走势依然偏弱，且下方暂未明显支撑，料短期内或仍将继续下行。
沪铝VS伦铝走势图
9 月沪铝震荡大幅下跌，从月初的17500 一线大幅下跌至月末的16000 一线，主要受欧债危机升级及全球经济放缓忧虑打压。 22日以前，沪铝主要于17000-17500区间震荡弱势回调，相比其他金属来说，表现得较为抗跌，主要得益于氧化铝供应偏紧、南方电荒等消息以及电解铝成本支撑。23日，因投资者不满美联储的经济刺激措施，全球金融市场普遍重挫，沪铝也没能幸免，当日沪铝主力合约跌幅达2.86%，盘中一度跌停。26日，受恐慌情绪弥漫影响，沪铝继续大幅下挫，沪铝主力合约截至收盘报16000，跌幅达3%。
2．基本面分析
（1）库存情况
伦铝库存始终维持在460万吨的历史高水平，自上个月初伦铝价格一路飙升到2600美元，伦铝库存也随之大幅减少，至440万吨，但欧美经济问题集中爆发打压金属走势，伦铝跟随大幅走跌，导致全球需求减弱，库存逐渐递增。目前铝价整体走势依然偏弱，短期内依然维持看空态势。预计10月份伦铝价格先抑后扬。
LME库存对比价格走势图
（2）8月国内原铝产量环比连续第二个月回落，铝材、铝合金产量同比环比上涨
国家统计局公布的数据显示，8 月份，国内电解铝产量为 154.6 万吨，同比增长 20.9%，环比下降 0.13%，为连续第二个月环比回落。产量环比回落的原因主要是贵州、广西两个电解铝产区干旱导致的电力供应不足，引发电解铝冶炼产能开工率降低。此外，部分河南电解铝企业也出现因电力供应问题导致的产能持续关闭，但产量减少的规模较小。
今年以来，国内铝下游需求依然旺盛。国家统计局公布的数据显示，8 月国内铝材产量为 236.25 万吨，同比增长 28.3%，环比增长2.6%，7 月为 230.4 万吨；8 月国内铝合金产量为 34.8 万吨，同比增长 23.4%，环比增长 4.8%，7 月为 33.2 万吨。
电解铝产量走势图
（3）8月份我国氧化铝环比大增1446.11%，铝材出口减少12.9%
海关数据显示，2011年8月份我国原铝进口11708吨，环比7月份增54.56%，同比增21.83%；出口1907吨，环比7月份减少89.32%，同比减少80.58%；氧化铝8月份进口35144吨，环比减少40.53%，同比减少85.84%；出口17100吨，环比大幅增加1446.11%，同比增加75.67%。一方面是因为国内铝价低迷，电解铝冶炼企业订单下降从而减少氧化铝的进口；另一方面，国内的大部分氧化铝新增产能，完全建立在利用国外铝土矿的基础上，因而导致了铝土矿进口量激增。
氧化铝净进口走势图
另外海关数据显示，8月我国铝材共计出口27万吨，环比7月份下降12.9%，同比增加31.8%。出口下降的主要原因，一是沪伦比值一直维持在7.5左右，导致国内企业铝材出口利润降低，近期有企业对海外客户报价弃用LME铝价转而用SHFE铝价作为基准；二是欧债、美债危机导致欧美经济发展放缓，国内消费需求下降；第三，前期铝材出口量暴增，主要受我国即将下调出口退税传闻集中释放，8月出口量下降是出口市场的正常回归。
（4）汽车发动机产量缓增，铸造铝消费不佳
《中国汽车工业产销快讯》发布国内车用发动机产量数据，2011年1-8月，纳入统计范围的国内55家汽车发动机企业累计生产发动机1075.84万台，同比去年增长0.09%，增幅极小，产量基本与去年同期持平。
据了解，汽车发动机外壳以及缸体等部位需要用铝制造，每台汽车发动机用铝量在20-40公斤不等，而国内汽车发动机产量的增减也将直接影响我国铸造铝消费情况。今年以来，由于汽车消费整体受限，国内车用发动机产量增幅明显回落。受此影响，今年以来，我国铸造铝消费并不尽如人意，企业整体开工率长期运行在八成以下。
（5）1-8月全国房地产开发投资同比增速高位趋稳
2011 年1-8 月全国房地产开发投资 37781 亿元，同比增长 33.2%。其中，住宅投资 27118亿元，增长 36.4%。总体上看，我国房地产开发投资的增速依然呈现高位趋稳的态势。就 8月当月而言，全国房地产开发投资 5908 亿元，环比上月增长 5.1%，其中，当月住宅投资4329 亿元，环比上月增长 4.4%。 2011 年1-8 月房屋新开工面积 13.19 亿㎡，同比增长 25.8%；房屋施工面积 44.26 亿㎡，同比增长 30.5%；房屋竣工面积 3.71 亿㎡，同比增长 14.7%，其中住宅竣工面积 2.97 亿㎡，同比比增长 13.6%。
虽然目前国家对房地产市场的调控政策仍在持续，但从数据上来看，房地产市场仍处高位运行，预计短期内这种态势还将持续。数据还显示，1-8 月份，国内保障性住房建设开工率达 86%，保障性住房的大面积建设也一定程度上维持了房地产市场的强劲发展。房地产市场的高位运行仍将有助于提振下游铝材的消费。
三、现货市场
9月现货市场铝锭价格大幅回落，华东地区波动幅度主要在16900-17900元/吨之间；华南现货市场波动幅度主要在17200-18200元/吨之间。月初铝价延续前期走势、一路小幅震荡，贸易商普遍积极出货，但市场整体采购不佳，厂家因订单减少、拿货相对谨慎；临近月中，随着外盘和期铝大幅跳水，现货铝价也相应走低；部分贸易商开始持货惜售，而下游询价人数虽有所增多，但整体采购依然低迷。月末，外盘金属整体走势有所企稳；国内铝价也小幅回升，贸易商大多因资金压力而少量出货，无奈下游接货意愿始终不强，现货升水虽大幅升高，但市场中观望气氛浓郁，整体成交情况较前期更为冷清。料国庆长假后厂家拿货意愿或将有所增强，铝价也将延续上行趋势。
四、总结及预测
市场笼罩在欧债危机的阴影之下，而美国经济前景仍然不佳。国内一直以紧缩政策为主，资金面趋于紧张，整体经济的放缓使得“金九银十”的旺季并未出现。本月铝价走势震荡偏弱，下游采购情况不佳，相比其他金属，铝价仍受成本支撑，价格相对抗跌。
展望十月，欧债危机进展还将牵引全球金融市场走向，若希腊能于10月获得新一轮援助，短期欧债危机风险有望缓解，全球金融市场有望止跌企稳走向反弹。由于欧债危机进展仍存变数，预计10月的大部分时间里，铝价以震荡整理为主，经过震荡调整后，若希腊债务问题出现好转，铝价有望于下旬展开反弹，并且反弹势头有望延续至11月。
