大宗商品市场在本月呈现大幅度的波动态势，主要原因是在美国债务问题引发了标准普尔下调评级，带来“多米诺骨牌效应”造成市场恐慌性抛售风险资产，转向选择黄金等避险工具市场风险。在这种背景下，沪铝1111合约下跌4.22%，在8月初从18600最高位一度下跌至最低的16300，跌幅达到12.3%，随后市场“反抽”至17200附近，反弹幅度达到6%。伦铝三月期价格也从2660美元/吨，下探至最低位2323美元/吨，最大跌幅达到12.67%。
宏观经济
1 国家统计局8月9日数据显示，2011年7月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.5%，再创新高。
2 美经济遇黑八月，美联储伯南克在8月26日演讲报告中称QE3暂时不会推出，后续推出与否还需视经济增长、失业率和通胀率的演进情况而定。总体上，为了防止经济恶化，美国货币政策将维持目前的宽松水平。高盛预测QE3或2012到来。
3 居高不下的债务和赤字比重，已不是欧元区的新现象。近2周来，欧洲银行融资困境凸显，希腊前日无奈推出紧急流动性援助基金这一"最后的救命稻草"，欧元区二次探底情绪骤然升温。8月份欧元区制造业PMI初值为49.7，高于49.5的市场预期，欧债危机对于欧元区国家经济的冲击效应已非常明显，目前市场担忧情绪不断聚积，极大地威胁到全球经济复苏。
期货市场
本月伦铝大幅回调。月初铝价小幅冲高后快速回落，盘中最低跌至2323美元/吨。随后受亚洲强劲的需求数据推动，LME金属价格整体反弹；伦铝也相应回升，目前已重回2400美元/吨上方，料短期内仍将继续走高。
沪期铝本月大幅走低。月初沪铝继续冲高，最高上探至18660元/吨；随后因多头主力逢高获利了结，铝价呈单边跳水态势；而空头一方也趁势一路打压，沪铝一度试探1.7万支撑。此后沪铝盘中连续出现大幅震荡走势，最终于1.75万附近获支持、得以小幅休盘。目前铝价已随着外盘反弹再次走出上升行情。
基本面分析
国内铝库存继续处于下降趋势
截至8月底，LME铝库存回升至4642725吨；但伦铝库存的增减对价格冲击有限，因70%的伦铝库存均用于融资，真正流入市场的库存相对有限。如图4中可以看出，今年5月份LME铝库存才从高位略有下降，从470万吨的历史高位下滑至430万吨附近，减幅达9%。但随着价格的疲弱，需求逐渐下滑，伦铝库存再次大幅增加，本月伦铝价格整体呈大幅回调态势，从回460万吨以上的历史性高位。
而上交易所铝库存，至去年10月份以来，铝库存一直处于下降趋势，截止8月底，上海期交所库存已降至124808吨，为2009年4月以来的最低水平。这也是近期铝价走势坚挺的重要因素之一。随着上期所库存的持续下滑，沪期铝表现出较强的抗跌态势，目前铝价已经再次突破17750元/吨高位，料短期内铝价仍将维持升势。
中国7月原铝进、出口同比上升
海关数据显示，中国7月份原铝进口7575吨，同比增加15.69%；出口17862吨，同比增加12.16%；铝材和铝土矿进、出口情况同比也有所增加；唯独氧化铝进、出口同比都大幅下降，正是进口的大幅下降，导致了近期氧化铝价格的大幅上涨，但随着国内供应量的回升，这种涨势将难以得到延续。而原铝和铝材的进、出口同比增加，表明了近期国内铝的整体消费及生产状况依然维持良好状态，料短期内铝价整体走势仍将维持平稳。
铝行业消费需依靠房地产拉动
铝的终端需求主要来自房地产和汽车两大行业，而房地产目前主要可分为商品房和保障性住房两块。商品房受到政府的打压，2011年以来销售面积的增速回落至20%左右。但保障性住房得到了国家的大力推动。2011年国家计划推出1000万套保障性住房，按每套50平方米计算，一共有5亿平方米。而2010年商品房的销售面积总和是10.43亿平方米，竣工面积是7.6亿平方米。对比之下，我们就可以知道保障性住房的开工比重之大。而如此巨大的保障性住房建设，不可避免地要对住房当中所涉及的材料需求形成正面影响。
汽车行业也作为铝材的终端需求，汽车销量的增长也将有利于刺激铝材消费，从而对铝价形成支撑，8月11日，国家汽车工业协会数据显示，7月，汽车产销130.61万辆和127.53万辆，环比下降6.96%和11.19%，同比增长1.26%和2.18%。由于7月是汽车产销传统淡季，多数企业进行设备检修和高温放假，在一定程度上也影响了产销总量，但汽车增速的放缓，也将影响铝市的部分需求。然综合来看，国家力挺保障房建设，或将对铝价构成一定的支撑。
现货市场
8月华东地区现货市场铝锭价格大幅回落，波动幅度主要在17550-18150元/吨之间。月初铝价小幅冲高，贸易商普遍报价较为坚挺；但随着期铝逐渐走弱，现货铝价也相应回调；此后期铝于1.75附近获支撑、小幅盘整，现货铝价也徘徊于1.78万附近。临近月末，外盘整体反弹；国内铝价也再次小幅走高，而贸易商因资金压力普遍低价出货，无奈下游接货意愿始终不强，现货升水持续回落，目前已降至140元/吨左右。料短期内铝价仍将延续上行趋势。
从近期价格走势来看，目前支撑铝价的主要因素有：一是行业政策产能限制；二是电荒可能引起的限电措施及电价上调；三是库存的减少。对于即将来临的"金九银十"行情，商家多半存看好预期，预计9月份铝价整体重心上移趋势不变，伦铝或围绕2350-2650区间波动；沪期铝主力合约整体围绕17000-18400元/吨区间波动。
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