“中国需求减弱将对大宗商品价格构成明显压制，大宗商品的超级周期已经过去。”有市场人士表示，仅从铜这样一个品种来看，国内消费需求就占到全球总量的40％，中国调低经济增速对商品市场的影响，完全可以用牵一发而动全身来形容。

因2012年中国经济增速目标下调到7.5％，商品市场普遍感到悲观，而且这种悲观情绪迅速蔓延至整个全球金融领域，最终引发了近两日全球大宗商品及股市的连续调整。

但也有专家认为，市场对“中国因素”的影响有些夸大，甚至有些盲目悲观。他们认为，目前全球金融市场的大幅波动是由于诸多因素共振所致，并非完全受“中国因素”影响；而且，从中国经济形势来看，“中国因素”不可能成为全球经济复苏进程的拖累，而且还会起到很好的提振作用。

期市出现“倒春寒”

市场多头一直提心吊胆的“倒春寒”终于出现。6日美国三大股市基本回吐2月份涨幅，道指创年内最大单日跌幅；伦铜暴跌2.5％，黄金下挫至1660美元/盎司，纽约原油跌至104美元/桶，跌幅为1.9％；美元指数上升至79.7以上。与此相呼应，7日国内商品市场低开低走，文华财经显示仅玉米和燃料油指数有所上涨（若以收盘价计算，则仅有玉米上涨），其余品种全线下挫，橡胶、铜等工业品跌幅最为明显。

有分析认为，一是投资人担心中国经济增速微调可能拖累大宗商品需求前景。英国商品研究所（CRU）驻北京分析师称，鉴于中国需求低迷及供应充裕，今后期铜将面临更多下行压力。国际铜价即使跌破8000美元/吨的关键价位，中国买家料也不会争相抢购；二是担心希腊在最后限期前完成债务重组的能力，从而提升了金融市场避险人气。据相关报道称，希腊政府向其债权人施压，寻求达成旨在削减其巨额债务的债券互换协议。与此同时，主要债权人组织警告称，希腊债务无序违约恐将导致欧元区蒙受超过1万亿欧元的损失。希腊民间债权人必须在周四晚间之前决定是否参与债券互换；三是巴西上年仅实现了2.7％的经济增速，而欧元区2011年四季度GDP增速则下降0.3％，使得经济增长忧虑再度升温。

不应过分夸大“中国因素”

瑞士信贷分析师陶冬表示，中国“两会”释放出经济减速的信息给全球大宗商品市场带来消极信号，他认为大宗商品的超级周期已经过去。大宗商品特别是基本金属的需求增长与中国经济增速保持正相关关系，若政府主动降低经济增速，则意味着未来商品需求将被压制。

鲁证期货分析师田常润则认为，来自欧美及中国三方面的深层因素共振，诱发了此波表面形式的调整。“市场可能出现操作层面的调整，例如获利了结、基金投资结构调整、仓位分配比例调整等都会加重市场的波动幅度。”但从大的范围来看，全球经济仍处于良性恢复当中，2012年中国宏观经济会平稳运行，不会出现大的波动，一旦经济增速低于预期，政府完全有能力进行宏观调控，进一步放宽资金束缚。目前大宗商品和资本市场的调整是多方面因素作用的结果，对大趋势不构成影响，但短期承压力度会明显加大。

银河期货分析师蒋洪艳从另一个角度对2012年大宗商品走势进行了解析。她说，2009年为2008年美国次债危机次年，2012年为2011年欧债危机次年。市场均表现出相同的一点：即在前一年过度恐慌下跌后，在透支利空的心理作用下出现修复性走势。但差异之处在于：2009年全球基本笼罩在通胀背景之下，对价格有一定支撑作用。同时，美债危机基本停留在金融领域，只有局部地区如美国开始渗入实体经济并影响经济增长，其他发达国家特别是发展中国家，仍处于良好的经济增长态势之下。因此，在消费依然保持增速的利多下，整个商品市场出现震荡上涨走势。

“2012年在美债和欧债危机的相继打击之下，全球实体经济受到严重考验，以金砖五国为代表的发展中国家，也由经济的强势增长转为停滞或下滑，直接限制全球消费需求。因此，本年度在危机后的阴影和缺乏需求的带动下，商品缺乏利多因素推动。”她表示，2012年与2009年商品走势虽有几分相似，但差异依然明显。就行情而言，2012年总体会出现前涨后跌的现象，但板块间差距颇大，小品种或将成为投机资金的追捧热点。