上周希腊同私人债权人完成了总额1770亿欧元的债券互换，为获得第二轮国际援助扫清了最大障碍，可以避免3月20日145亿欧元债务不能偿付的窘境。但希腊此次债务置换已经属于违约行为，加上其自身严重的经济衰退前景，希腊及欧元区前景并不一片光明。

PSI宣告成功助二轮金援

希腊政府上周五(3月9日)宣布，该国规模2000亿欧元的债务重组计划中，有85.8%的私营债券持有人同意参与债券互换计划，希腊财政部通过启用集体行动条款(CAC)使该计划的参与率将达到95.7%，其中包括债务置换计划涵盖的所有种类债券。

欧元区各国领导人普遍对希腊换债率感到满意。德国财长朔伊布勒表示，高希腊民间私营部门换债(PSI)参与率是朝稳定迈出的一大步。此外，德国银行业协会称，希腊债务互换赢得时间，希腊必须做足功课。

欧元集团财长会议将于北京时间周一(3月12日)22:00开始，本次会议将正式决定是否向希腊发放1300亿欧元第二轮金援贷款中他们的那一部分，这是两年来第二次金援希腊。国际货币基金组织将于本周晚些时候安排它的那部分援助金。

仍违约

尽管可以避免最早在3月20日的145亿欧元债务的违约发生，但希腊的这次私营部门参与债务互换已经被认为构成违约。

国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)周五(3月9日)跟随其他两大评级机构的步伐宣布将希腊主权评级进一步下调，由“C”下调至“RD”，即限制性违约。

国际掉期业务及衍生投资工具协会(International Swaps and Derivatives Association，简称ISDA)随即裁定，希腊迫使部分私人部门债权人参与其债务置换方案的做法触发了对32亿美元信用违约掉期(CDS)合约进行赔付的条款。这一决定已在市场普遍预期之中。

或仅为自我缓刑

这次私营部门参与债务互换使希腊庞大的债务规模减少了近1000亿欧元，尽管如此，希腊仍是欧元区债务规模最大的国家，还是存在陷入更为麻烦的违约境地或退出欧元区的可能性。

与此同时，如果居高不下的失业率继续攀升，欧盟和国际货币基金组织要求希腊做出更多的牺牲，那么因长久以来的经济衰退而焦躁不安的希腊民众就有可能推动引起另一场变革。

对此，德国布伦伯格银行首席经济学家霍尔-施密丁(HolgerSchmieding)称：“债务互换并不能彻底解决希腊现在面临的问题。当然，如果不采取债务互换措施，那么希腊将有更多的麻烦。希腊现在最关键的问题是经济要恢复增长，否则它将承受不起债务负担。”

据估计，自2008年希腊经济陷入战后最严重的一次衰退以来，希腊经济已经收缩了约15%，10个工作岗位中有一个多已经丧失，希腊年轻人有一半以上处于失业状态。为了再次获得援助，希腊将采取近一步的财政紧缩措施，比如削减薪金，这有可能使希腊经济更加不景气，影响国家财政收入，使希腊很难实现债务和减赤目标。