在资金面尚未偏紧的情况之下，中国人民银行（央行）公开市场意外进行逆回购操作。

根据央行公告，昨日进行的650亿元人民币7天期逆回购操作中标利率为3.53%，低于同期二级市场质押式回购加权利率逾30个基点。

市场人士认为，此举意在释放宽松信号，引导利率下行，存款准备金率下调时点亦相应推迟。

意在引导拆放利率回归

“如果从目前资金面的宽松程度看，7天期SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）确实有一些虚高。”兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委昨日接受早报记者采访时说。

上海银行间同业拆放利率显示，7天期SHIBOR昨日升5.29个基点至3.8529%，但14天期和一月期利率分别下降6.28个基点和12.19个基点至3.8547%和3.9681%。

“资金不紧，不缺头寸，但SHIBOR利率之前有一些偏高，意外拟回购可能是为了引导市场利率。”华东某银行交易员称，央行以低于市场水平的利率进行逆回购操作，或意在和缓机构忧虑。

由于五一假期，央行本周公开市场未进行正回购操作，公开市场一级交易商本周未申报任何需求。业内人士认为，除本周只有3个交易日因素外。近期到期资金规模较少亦可能在其考虑之内。

Wind资讯最新统计，本周（2012年4月30日-2012年5月6日）公开市场将有520亿元央票到期，无正回购到期，共计到期资金520亿元。本周央行未进行正回购操作，据此推算，若不进行其他操作，本周央行公开市场操作净投放资金1170亿元，较上周增加530亿元或82.8%，创下15周以来新高。

另据路透社报道，此次逆回购操作只针对部分中大型银行，且需求比较有限。

“降存准时点或略推迟”

“监管层出于谨慎，不愿降准。”多位交易员昨日受访时表示，对央行在短期内下调存准率的预期推后，“存准还是会降，时点略微推后点而已。”

鲁政委昨日接受采访时亦认为，从目前市场的资金面看，并未像历次降准一样，已经到了非调不可的时机。

亦有交易员预期，6、7月间存准率下调的可能性较5月或更大一些，但也仍需视外汇占款等变动情况而定。

值得一提的是，逆回购操作月内是否会取代下调存准率尚难定论，但被更频繁地使用已是主流预期。

“从近期央行的货币政策报告看，逆回购确实是放在第一位的。”前述交易员指出。

此前，央行相关负责人表示，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。另外，下一步将灵活调节银行体系流动性。综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作。

根据目前操作结果计算，5-7月公开市场到期资金量分别为3010亿元、990亿元和710亿元，8-9月到期资金则仅逾百亿元。

今年以来，央行仅在春节期间公开进行了总额逾3500亿元的逆回购，向市场注入流动性。

此前央行公开市场一般周二发行1年期央票、周四发行3个月期央票和3年期央票，与前两个品种相比，3年期央票发行频率非常不固定。而28天期正回购通常在周二进行，91天正回购则在周四。此外，央行还会根据需要，决定是否进行逆回购操作。