中美两大商品消费国经济下降，大宗商品已现牛熊转换迹象

希腊问题依然悬而未决，同时希腊、法国大选也引发欧元区新动荡，美国此前公布的经济数据等消息令近期美元指数强势延续单边上行态势，美元指数刷新2个月高位80.41。标杆性商品原油、黄金等则接连重挫。而国内商品市场也结束了“温水煮青蛙”的走势，再度上演暴跌行情。

中国经济增速放缓，美国经济复苏难见起色，业内人士甚至开始怀疑，商品市场始于2009年的一波大牛市由此或将结束。

经济消极面内外交加，业内人士开始怀疑，商品市场始于2009年的一波大牛市由此或将结束。邵如芸／摄影

CRB指数创近两年新低

欧洲政局变动使欧债危机前景难料，加之亚洲的经济数据显示其工业生产进一步减缓，上周国际原油、铜、黄金等商品均承压下行，连续8个交易日走跌，创下2008年12月以来持续时间最长的跌势。

综合反映国际大宗商品价格走势的CRB指数目前已经回落到530.89点，这一点位相当于2010年9月23日的水平。实际上，CRB指数在今年曾一度上涨到604点，但是随着商品的大幅调整，该指数也一落千丈，相比年内高点，CRB指数近期已经下跌了12%。

显然，国际市场上商品价格的这一轮暴跌最先开始于原油。纽约原油期货自进入5月之后开始调头向下，昨天电子盘交易时段已经下跌到了93.7美元附近，短短10个交易日，跌幅高达11.5%。

而与原油同步下跌的还有黄金、伦铜等主要商品。从走势上看，这些商品都呈现出明显的下降趋势中，值得注意的是，多个品种今年以来涨幅全部回吐，纽约原油、黄金期货价格跌至今年来最低。

法国和希腊大选结果，对目前欧盟实施的紧缩政策产生严重影响。法国新任总统奥朗德已明确表示弃紧缩而支持经济增长，而希腊大选结果也显示紧缩政策不得民心。两国的选举引发了市场对欧债危机前景的担忧。欧洲局势持续动荡，以及部分新兴市场经济体经济显露疲态，加上摩根大通总裁戴蒙坦承在衍生金融商品交易中犯下严重错误，种种利空因素导致大宗商品回吐今年以来全部涨幅。

与此同时，美元成为避风港，美元指数在近期连续单边反弹，从78点附近轻松突破80点，昨天盘中最高触及80.60点。5月以来涨幅接近2.2%。与大宗商品相反，美元处于明显的上升通道中。

国内商品温吞水行情被打破

原油断崖式暴跌引发的大宗商品市场集体大幅回调也打破了国内商品市场近期的“温吞水”行情。

自今年以来，国内商品期货市场整体处于震荡之中，各商品价格有涨有跌，但是资金参与程度最大的主力合约涨停和跌停的情况却基本没有出现过。这种温水煮青蛙的局面在上周五被打破，当天棉花主力1209合约跌停，其他商品亦大幅度下跌。大陆期货分析师高严荣指出，“虽然国内商品市场中仅有一个品种的一个合约出现了跌停，但这是今年首个跌停的主力合约，这在一定程度上反映了商品市场上悲观的情绪。”

在昨天，甲醇步棉花后尘，成为年内第二个跌停的品种。此外，豆粕在盘中一度逼近跌停。天然橡胶、豆粕、焦炭、棉花跌幅均超过3%。刚上市3个交易日的白银期货从上市之后便出现了单边下行的走势。

对于国内多数期货品种而言，多空力量的平衡其实在4月中旬以后就已经打破了，之后空头一直占据着主导力量，只是空头并没有完全发力，这些品种价格的下跌也相对比较温和。上周，欧洲债务危机再度影响市场，纽约原油价格快速跌破100美元／桶，以及市场对于商品需求前景担忧的加剧，国内商品期货市场呈现出全面下跌的态势，就连此前受基本面支撑表现相对较好的豆类也加入了下跌行列。国内27个品种中，上周跌幅超过2%的品种就有16个，棉花主力1209合约以6.46%的跌幅成为全球跌幅最大的合约，橡胶主力1209合约以5.09%的跌幅紧随其后。

日前大家久盼未出的降准消息终于兑现，虽然此举有望释放近5000亿元的货币流动性，但商品市场受到的提振却十分有限。昨天，商品市场不涨还大跌，而股市则丝毫没有体现出降存准带来的利好效应。

业内人士指出，对于国内商品市场而言，下游需求的相对低迷，从4月中旬以来一直就对价格形成抑制。而近期国际宏观经济状况的恶化欧洲债务危机再度打击投资者信心，美国经济增长数据弱于市场预期等，则又给全球商品的需求前景蒙上阴影。而原油价格近期“雪崩”一样的下跌，则进一步打击了市场对于商品的做多热情，一系列利空因素的影响，令国内商品市场呈现整体加速下跌的态势。

商品已现牛熊转换迹象

记者援引华尔街日报报道，目前全球最大的两个大宗商品消费国前景黯淡：中国经济放缓，美国经济难见起色。而某些原材料的生产商却加大了供应力度，这起码能造成暂时的供应过剩现象，尤其是在需求下降的情况下。而近期大宗商品价格跌至近两年来低点，这不免让投资者开始审视始于1999年的大涨行情是否正在消退。

原油和黄金年初开局强劲并创下高位，随后却以两位数百分比跌幅回落。而作为经济活动风向标的铜价，在2月份自年内高位下跌8%。有分析人士认为，大宗商品市场对全球经济已极度敏感。围绕全球经济尤其是欧洲债务危机的普遍担忧对价格的影响往往超出了供求基本面。交易员们甚至也感染了慌乱情绪，大宗商品市场风险因此进一步加剧。

南华期货分析师曹扬慧认为，宏观经济以及政治局势的混乱令大宗商品市场遭遇了比较沉重的压力，因此大宗商品价格目前面临的是系统性风险，震荡走弱或许还将延续。

分析人士分析，从商品板块的基本面来看，金属板块和能化板块的消费需求会相对弱一些，而农产品则因自然灾害不断以及消费需求持续增长等支撑，基本面相对稍强。因此，农产品板块的表现将强于金属板块和能化板块。一旦系统性风险得以减弱，各板块的表现将会有上述分化。