沪铜1209大幅跳空低开，跌1.48%，收报54530。

从铜的日内走势来看，由于国内缺乏定价权，在大幅跳空低开后，投资者缺乏方向，既不知是否该继续杀跌，也不愿盲目抄底，徘徊心态可见一斑。

从铜价运行历史来看，5万-5万5一带虽然出现的概率比较小，但也属于铜价的正常运行区域，在目前这种风险程度下，铜价回落至这一区域是非常正常的。

投资者对于大宗商品的犹豫，目前主要是希腊大选结果未定，但我们认为即使左翼政党上台，希腊也不会轻易退出欧元区：1、希腊本身不是一个完整的经济体，其除了航运业、旅游业、棕榈油生产之外，基本上没有现代经济的构成，因此放弃欧元、重新使用的拉马克并不能解决其目前的困境；2、其留在欧元区内还有明显的政治收益，可以防止其与土耳其之间的领土纠纷的爆发，就像拉脱维亚加入欧元区防止了自己被定义为俄罗斯领土的风险，爱尔兰希望加入欧元区来避免重蹈北爱尔兰的悲剧。因此希腊目前的危机更像是一场闹剧，客观上成为与欧盟讨价还击的筹码。相对于希腊，我们更担心西班牙：一方面西班牙债务规模过大，欧盟无法像拯救希腊一样拯救西班牙；另一方面，退出欧元区，采取本国货币贬值的策略可以解决其面临的债务危机并刺激经济；第三，西班牙在政治与国家安全方面对欧元区并无所求。因此，更大的危机还摆在市场面前，希腊只是开胃菜，西班牙才是难啃的骨头。

最近我们看到的情景是：美英德的国债收益率创历史最低记录，存款迅速从债务国家流入德国，这幅金融杠杆迅速下降的图画真实描绘了欧洲债务国家的萧条景象。我们应该可以想见平均失业率在20%以上，青年人失业率在50%以上是何种状况，现代经济是一个信用经济，如果民众丧失了信心，那么还谈得上发展么，在这种情况下如果继续严格推行紧缩政策恐怕任何政府都会倒台。

目前欧元报价在1.24附近，但欧元区这幅情景，欧元竟然比美元贵，确实是一个很奇怪的事情。巴克莱资本就认为，欧元在希腊退出情景下可跌至于美元平价。如果这一判断成真，那么欧元就至少还有20%要下跌，大家不妨计算一下按此比例原油价格是多少，铜价是多少。

不过我们认为短期内没必要作出如此悲观的预测，这主要是基于类似于08年的暴跌主要是流动性短期内枯竭导致的价格超跌，而目前至少欧洲央行还是有能力保证流动性的供给的，并且市场中各方对于目前的状况也都准备了各种预案，市场的库存比例位于历史低位，不至于说出现大幅抛售、价格暴跌的情形。因此，后面的走势更可能是阶梯状震荡下跌，只要投资者大方向正确，投资机会还是非常多的。