全年数据不容乐观

中国人民银行（央行）6月19日公布的数据显示，5月金融机构外汇占款余额为25.61万亿元，较4月的25.59万亿元新增234.31亿元，扭转了4月出现的下降态势，重现净增长。

所谓外汇占款，是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。一般而言，外汇占款和市场流动性息息相关。

虽然5月份外汇占款数据转正，但分析人士普遍指出，5月新增规模远低于以往月份，新增外汇占款的趋势性收缩态势暂难改变，而为了保证充足的流动性以提振疲弱的经济，年内降低存款准备金等宽松货币政策仍可期待。

凑巧的是，中金公司恰在昨日发布报告直指，央行7月再度下调法定存款准备金率的可能性较大。中金同时指出，要达到较好的货币政策放松效果，降息和降准需要结合起来使用。

人民币贬值拉低外汇占款

总体看，今年各月外汇占款呈现明显的月度波动。

1月外汇占款余额为25.50万亿元，较去年年底增加1409亿元，终结了去年10月起连续3个月大幅下滑；2月、3月分别新增251亿元和1246亿元，但进入4月，外汇占款又大幅减少606亿元。

据财新网报道，中国建设银行（601939）金融研究员赵庆明认为，5月金融外汇占款数据基本符合预期。一方面，5月人民币汇率依然表现出贬值的态势，这影响了企业和个人的结售汇行为，使得外汇占款的增加受到限制；另一方面，5月贸易数据和外商直接投资（FDI）表现超出预期，这在一定程度上支撑了外汇占款的小幅回升。

人民币汇率从5月2日高点6.2670元兑1美元，贬到5月31日的6.3355元，5月人民币对美元中间价贬值近1%。而且，在银行间外汇市场上，盘中经常出现大幅下跌，跌幅一度超过0.6%。人民币贬值预期的继续使得企业和个人更愿意持有外汇，抛出人民币，从而减少外汇占款的增高。

同时，人民币跨境贸易结算规模不断扩大，也会拉低外汇占款的新增规模。5月当月跨境贸易人民币结算规模较4月增加了近200亿元，达到2160亿元。

不过，从5月进出口数据看，当月中国进出口均创出月度新高，实现贸易顺差187亿美元，同时5月中国实际使用外资（FDI）金额92.3亿美元，同比增长0.05%，终止此前连续六个月跌势。这是外汇占款增加的主因。

赵庆明认为，人民币的贬值预期和频繁波动将使得未来月度外汇占款保持弱势，目前看，今年全年的外汇占款水平将偏低。

今年增量或较去年跌一半

事实上，对于未来外汇占款的走势不乐观几乎是专家的共识。

交通银行（601328）分析师鄂永健也预计，5月外汇占款止跌并不意味着外汇占款将就此回升，年内外汇占款出现负增长依然有很大可能。“我们此前预计全年新增外汇占款1.5万亿，相比去年的2.8万亿大幅减少，但是按照现在的趋势，甚至有可能低于预期。”

由于外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的主要渠道，因此市场目前也普遍预计，央行可能接下来还有调整存款准备金率的空间。

招商银行（600036）分析师刘东亮就预计，年内央行还会再次下调存款准备金率，甚至降息亦可期待。

巴克莱资本等机构的新近研究也认为，中国年内至少还有两次下调存款准备金率。汇丰银行预计，下半年还会有至少4次准备金率下调空间。

不过值得一提的是，包括中金公司首席经济学家彭文生在内的诸多专家也指出，央行的宽松政策要想真正见效，还需要靠银行将贷款放出去。而目前的情况是，“在信贷需求减弱和银行惜贷情绪上升的情况下，新增贷款难以大幅上升，央行的反向对冲效果有限。”

根据早报记者从某股份制银行方面了解到的信息，虽然央行已经放松，但是该行贷款规模仍在逐月减少，原因是企业“贷得少，还得多”。