全球矿业领域最大的并购案——全球最大已上市大宗商品贸易商嘉能可（Glencore，00805.HK）和瑞士矿商超达（Xstrata）之间价值650亿美元的合并交易，濒临流产。

6月26日晚，超达第二大股东、卡塔尔主权财富基金出人意料地表态称，反对嘉能可与超达签署的交易条款，希望“寻求更有利的合并条款”。

卡塔尔主权财富基金持有全球第四大矿业集团超达近11%的股份。英国金融时报称，随着卡塔尔主权财富基金的“加入”，已有四分之一左右的股东反对当前条款，这足以否决这起合并。

眼下，被称为“大宗商品领域的高盛”的嘉能可拥有超达约34.5%的股份。换言之，只有其余约65.5%的超达股东有投票权，而欲令交易顺利达成，必须争取其中四分之三的股东同意。

但合并案也并未被彻底“封堵”，卡塔尔主权财富基金开出了最新的价码。今年2月，嘉能可的出价是，每一股超达股票可换取2.8股嘉能可股票。卡塔尔主权财富基金希望这一交换比率能提高到1：3.25。

两周后，超达股东将就合并交易举行表决。超达和嘉能可目前均承认，不太可能按今年2月约定的条款敲定交易。

值得一提的是，卡塔尔主权财富基金的反对声，并非这起全球矿业领域最大的并购案面临的惟一麻烦。

英国金融时报昨日称，近几周来，为挽留超达高层而制定的酬金方案，引发了一些超达股东的抗议，这令外界对合并交易已起了疑心。超达首席执行长戴维斯（MickDavis，53岁）和嘉能可首席执行长格拉森博格（IvanGlasenberg，55岁）25日在伦敦会晤，就股东的反对意见进行了讨论。

根据有关薪金挽留安排，超达三年内将支付给戴维斯2900万英镑，而且未与任何业绩目标挂钩。超达其余72位高管则将分得1.44亿英镑。

英国金融时报称，在当下的英国，薪酬挽留安排点燃了新一轮的股东抗议行动。几周前，投资者的反对迫使数家英国企业领导人下台，包括保险公司英杰华（Aviva）和出版集团TrinityMirror的首席执行长。