莫尼塔（上海）投资发展有限公司最新铜业报告显示，终端消费量将稳定支撑铜价三季度温和上涨。

三季度中国铜终端消费量相对二季度基本持平。由于降息对融资铜的冲击有限，而且7月中国铜进口量仍维持高位，且工业企业在三季度中将对原材料进行重新补库存的季节性规律，铜价有望在三季度得到支撑实现温和平稳的上涨。

根据国家统计局公布的六月终端产品产量数据得出，在铜终端消费指数的六项分项指数中，家用电器、交通运输、电子、建筑、工业装备五项指数均出现不同程度下滑，然而权重最大的电力指数出现大幅反弹，这使得铜终端消费指数总值有所回暖。

此外，通过观察中国国家PMI指数的采购量、购进价格以及新订单分项的历史数据，可以推断企业在三季度中将对原材料进行重新补库存的季节性规律，这将刺激实体企业在三季度扩大对铜等工业品原料的需求。

值得一提的是，近期中国连续降息对融资铜需求量的影响是市场关注的焦点。即使在 连续降息之后，铜融资仅7%的年化利率依然有相当大的吸引力。因此，降息对融资铜进口量的冲击有限，而真正的威胁是经济下行带来的企业融资需求 的枯竭。

目前，沪铜合约成交量与中国铜进口量间有良好的相关性，根据本月已发生的成交量估算，7月中国铜进口量仍将保持高位。

另，从交易层面看，目前LME铜注销仓单占总库存比例已接近两个月以来的高点，同时非注销仓单库存出现了逐渐减少的趋势，LME 可流通铜库存的减少也形成了铜价的上涨动力。根据CFTC最新发布的持仓报告，截至2012年7月10日，象征投机头寸的非商业多头合约较上周略有增加，而非商业空头合约大幅减少进一步说明机构投资者对后市的看好。