基本面：（国际）：美国商务部27日公布的数据显示，美国二季度GDP增长1.5%，高于市场普遍预期的1.2%。美国商务部指出，二季度GDP环比年化增长率为1.5%，是2011年三季度以来最低的。一季度GDP的增长率今日上修至2.0%，略高于一个月前公布的1.9%。去年四季度经济的增长率从3.0%大幅上调至4.1%。

美国劳工部(DOL)周四公布，上周美国初请失业金人数大幅下降，远低于预期水平。美国7月21日当周初请失业金人数下降3.5万人，至35.3万人，预期为38.0万。美国商务部(DOC)周四公布，美国6耐用品订单月率增幅远超预期，因民用及国防航天器材录得大幅上升。经季节调整后，美国6月耐用品订单月率上升1.6%，好于0.4%的增幅预期，至2216.3亿美元。全美地产经纪商协会(NAR)周四称，该国6月份成屋签约销量意外下滑，显示出美国经济复苏步伐依然令人担忧。美国6月NAR季调后成屋签约销售指数月率下降1.4%，至99.3，预期为上升0.2%。美国初请失业金人数下降，耐用品订单增幅超出预期，均给市场带来提振。

7月23日、7月24日、7月25日，国际信誉评级机构穆迪连续三天发布了关于欧盟的评级下调报告：下调德国、荷兰、卢森堡的AAA信用评级展望从稳定至负面；下调欧洲稳定基金EFSF的AAA评级由稳定至负面；下调德国银行17家、卢森堡国家储蓄银行及荷兰发行的债务工具评级展望由稳定至负面。“在现行危机应对政策框架下，欧债危机结局的不确定正在继续增加，希腊退出欧元区的可能性上升，并为欧元区和其他成员国，尤其是西班牙和意大利带来传染风险。导致这两国寻求更大规模援助的可能性上升，而救助成本会主要落在目前拥有3A评级的欧元区核心成员国身上，对其造成影响。”穆迪在其报告中给出了下调的理由。希腊已经将欧元区核心国家的信誉拖下了水。在信誓旦旦地承诺保证欧元区完整性，并苦苦救助其近3年后，来自欧债主要救助国——德国官方的表态“不怕”也许正在透露另外一种含义——欧元区或许会放弃希腊，或者欧元区已经对希腊的离开作好了准备。

德拉吉在伦敦讲话时表示，边缘国家国债收益率高企已经损害了欧洲央行的货币政策传导机制，欧洲将尽一切可能保卫欧元，这为近期极度脆弱的市场打下了一剂“强心针”，但这一针的效果能否延续还看短期内欧央行的实际行动。因此，在下一次欧洲央行议息会议之前，市场或将保持平稳，如果会议能够在重启SMP或者为ESM获得银行牌照上取得一定进展，那么市场风险偏好将有所上升，反之，则可能给市场再次带来重压。

国内：国家统计局公告，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润23,117亿元(人民币，下同)，按年下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0.2个百分点。6月实现利润4682亿元，按年下降1.7%。1-6月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润6905亿元，按年下降10.9%；集体企业实现利润370亿元，按年增长10%；股份制企业实现利润13582亿元，按年下降0.4%；外商及港澳臺商投资企业实现利润5221亿元，按年下降13.4%；私营企业实现利润6947亿元，按年增长16.5%。今年上半年全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0.2个百分点。分析人士称，企业在一段时间内的日子仍将比较难过。

近期，美元兑人民币汇率上涨，助推内外比价上升至8以上。这引起了国内进口商的买兴，近期到岸升贴水也因进口需求增加而抬升至100美元/吨以上，甚至高达130—140美元/吨。而7月以来，锌市内外比价仍然维持在高位，在进口盈利一线附近振荡，预计进口增加的趋势还将继续。而比价的高位运行为前期通过进口铜融资的企业提供了新的融资品种，相较于铜而言，通过进口锌的融资行为不仅可以赚得内外息差，还有可能获得进口盈利。

统计局：国内6月份锌产量为421323吨；1-6月总产量为2350399吨；同比减少6.16%。国内6月份锌精矿含量为492980吨；1-6月总产量为2373241吨；同比增长21.30%。机构调研上半年国内锌冶炼厂平均开工率为59.96%，较2011年同期的78.96%大幅减少近两成。上半年锌价回落明显，而加工费进步走低导致产品利润不断缩减是抑制冶炼厂生产的主要原因，这导致了国内精锌产量的逐步走低。国内锌冶炼企业由于受加工费走低及锌价低迷两头挤压的情况下，不断削减产能，减少对市场供货，若这种趋势能够持续并且市场感应明显；或将有利于加强锌价底部成本支撑效应。

海关总署公布的数据显示：6月中国进口锌精矿14.96万吨，环比增30.9%，上半年累计进口92.2万吨，累计同比减32.87%。6月进口锌精矿环比大增这主要是受5月份以来锌市内外比价不断上涨的影响，加工费较前期有所上涨，而锌价一直低迷，加工费与锌价反向运行，进口矿持货方或对矿价进行松动，国内进口矿的情绪受到提振。

瑞信表示，下调对五矿资源财务预测，乃反映其全球团队调低锌价和铜价预测，以及集团以高於预期价收购AnvilMining。该行对2012年铜价预测下降13%至每磅3.53美元(美元，下同)，而2013年则调低11%至每磅3.61美元。另外2012年锌价预测下降8%至每磅0.87美元，而2013年则调低15%至每磅0.91美元。

锌市库存：本周两市库存下降比较明显，伦敦锌库存较上周减少9875吨至1005200吨，上交所库存减少8077吨至319452吨。

锌现货市场：本周国内铅锌低位盘整，沪锌1211合约收于14635元/吨，周涨幅0.17%；国内现货市场，上海地区0#锌报价14400-14600元/吨，对3个月沪锌小幅贴水30-50元/吨；1#铅报价14900-15050元/吨，对3个月沪铅升水50-170元/吨；市场整体交投一般，因进口趋向盈利、沪伦比值走高以及进口锌的价格优势促使进口锌大幅增加，且进口锌与1#锌价格相当，凭借价格的优势，进口锌得到部分商家的青睐，成交相对稍好些。天津市场的价格较上海的稍高些，源于近期暴雨，市场货源不足，商家叫价坚挺，高位成交亦少。

锌下游市场：进入夏季，精炼锌下游消费也进入传统淡季。受房地产调控的影响，房地产开发投资额增速未见好转，且国务院一再强调房地产调控坚决不放松，作为重要的锌消费领域，房地产建设对锌市需求难有亮点。而汽车行业，企业库存依旧庞大，同比增长一直处于较低水平，且作为汽车产销的主要地区——广州汽车限购令一出，汽车市场更添压力。

家电方面，6月空调已经开始实施新的节能补贴，但据各卖场的观察，销量并未因此大幅提高。与此相反，6月空调产量竟出现同比、环比均下滑的局面，这对于锌市消费来说无疑是较大的压力。虽然下半年需求能否有所改善仍不明朗，但就目前来看，悲观情绪占据很大的比例。面对临近的“金九银十”，若消费依旧未能好转，那么锌价或将面临进一步的调整

中商观点：西班牙等国家的融资问题将继续困扰市场，欧债危机已延伸至欧元区中心国，短期仍难实质性解决，基本面未能出现支撑锌价的亮点，锌价是进一步调整还是展开短期反弹将跟随欧央行进一步的救市行动步伐；冶炼厂6-7月也进入检修高峰期，行情低迷也压制锌冶炼厂开工，冶炼厂开工低迷对锌市过剩局面有望改善，随着"金九银十"的旺季到来，锌下游需求有望改善，加之供应改善，成本支持等因素，中商网编辑对8月锌价依然持偏乐观态度。