供需压力难解铅锌短期难言乐观

美国失业和房地产数据的反复加剧市场对QE3的预期，上周欧洲方面经济数据表现依然不佳，欧洲断层加剧迫使欧元区结构性改革加快步伐，这对锌市持续大幅过剩的情况更加不利。虽然近期锌供需情况有所好转，中国下半年需求预期强于上半年，但是整体上仍难以支撑锌价。周五伦锌收于1804美元/吨，微涨0.61%。周五伦铅收于1894.5美元/吨，涨幅0.16%。

从库存数据来看，上周LME锌库存增加4775吨至978475吨，其中美洲地区减少10200吨，亚洲地区反而增加15150吨，显示出库存有向亚洲地区转移的迹象。亚洲注销仓单比例有所回落，但整体依然较高位25.29%。伦铅库存继续减少，上周减少6400吨至319200吨，注销仓单比为17.43%。整体而言锌行业库存压力依然较大，近期库存变化较为频繁，具体而言主要是美洲新奥尔良仓库变动较大，而此仓库大部分库存都来自于嘉能可，我们认为依然有资金炒作的成分。整体而言，目前行业供应过剩局面仍未好转，企业压力依然较大。铅市供给压力相对较小，近期公布的国家统计局7月铅产量累计产量268.2万吨，增速同比放缓减缓16.1个百分点，对铅价底部有一定支撑，但下游蓄电池企业刚性需求持续疲弱，市场相对不活跃使得铅价滞涨抗跌。

预计本周伦铅或交织于各路均线之间，运行于1850-1900美元/吨。沪期铅上涨空间依旧有限，上方各路均线交织压力大，或承压于万五关口附近弱势运行。伦锌上方阻力较强，预计将主要运行于1780-1850美元区间，沪锌将主要运行于14500-14800元/吨区间。

本周的关注焦点，一是周四各国的PMI数据，二是美联储的会议纪要，公布时间也是周四。

（关键词：锌 铅 供需  库存 PMI 蓄电池 铅产量）