<h2 class="newsinfo_title">供需两端均占主导 中国因素决定锌价走势</h2>
	 <p class="divH10"></p>
	 <div class="divH20">
		<ul class="newsinfo_tips fl">
		  <li>2012-8-31 8:20:37</li>    
		  <li>来源：期货日报</li>    
		  <li>作者：</li>
		</ul>
		<!--ul class="newsinfo_tips fr">
		  <li>字号：</li>
		  <li><span class="pt5"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/btn_05.jpg" /></span></li>
		  <li><span class="pt5"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/btn_06.jpg" /></span></li>
		</ul-->
	 </div>
	 <div class="divH10"></div>
	 <div class="divH25">
	 <ul class="newsinfo_tips02 fl cGray01">
		<li><span class="newsinfo_ico"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_01.gif" /></span><a href="#">投稿</a></li> 
		<li><span class="newsinfo_ico"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_02.gif" /></span><a href="#">打印</a></li> 
		<li><span class="newsinfo_ico"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_03.gif" /></span><a href="#">收藏</a></li>
	<!-- Baidu Button BEGIN -->
	<div id="bdshare" class="bdshare_t bds_tools get-codes-bdshare">
		<span class="bds_more">分享到：</span>
		<a class="bds_qzone"></a>
		<a class="bds_tsina"></a>
		<a class="bds_tqq"></a>
		<a class="bds_renren"></a>
	</div>
	<script type="text/javascript" id="bdshare_js" data="type=tools&amp;uid=684790" ></script>
	<script type="text/javascript" id="bdshell_js"></script>
	<script type="text/javascript">
		document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg.share.baidu.com/static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();
	</script>
	<!-- Baidu Button END -->
	</ul>
 </div>
 <div class="divH20"></div>
 <div class="newsinfo_introduceBox">
	<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce">
		 <tr>
		   <td>
			   <table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce_tab">                     
				  <tr>
					  <td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_09.gif" /></td>
					  <td width="60"><b>导读：</b></td>
					  <td>上周三晚间，美联储公布了最近一次货币政策制定会议的会议纪要，多名美联储理事在会议上表示将要推出QE3以支持经济复苏，随后美联储主席伯南克再次强调了这一预期。此番言论，极大刺激了国内外的贵金属期货，基本金属相比之下却相形见绌。，欧洲和美国对锌价的影响并没有市场预期的强大。供需两端，中国均占主导。</td>
				  </tr>
				  <tr>
					  <td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_11.gif" /></td>
					  <td width="60"><b>关键字：</b></td>
					  <td>美联储 锌产量 供需 出口 锌价 锌冶炼 开工率 库存 镀锌</td>
				  </tr>
			   </table>
		   </td>
		 </tr>
	</table>  
 </div>
<div class="divH20"></div>
<div class="over_x"><p>上周三晚间，<strong>美联储</strong>公布了最近一次货币政策制定会议的会议纪要，多名美联储理事在会议上表示将要推出QE3以支持经济复苏，随后<strong>美联储</strong>主席伯南克再次强调了这一预期。此番言论，极大刺激了国内外的贵金属期货，基本金属相比之下却相形见绌。笔者认为，中国和亚洲其他国家才是决定<strong>锌价</strong>的主要力量，欧洲和美国对<strong>锌价</strong>的影响并没有市场预期的强大。</p>
<p><strong>供需</strong>两端，中国均占主导。根据国际铅锌小组IZLSG的统计，2011年我国<strong>锌产量</strong>为552万吨，从2009年开始，我国<strong>锌产量</strong>就接近全球总产量的一半。2011年国内锌消费量为546万吨，约占全球消费总量的43%，如果算上其他亚洲国家，合计占比超过63%。此外，中国与许多大宗商品<strong>出口</strong>国的经济联系十分紧密，包括巴西、澳大利亚、加拿大、印度尼西亚、南非、新西兰、阿根廷和蒙古等。中国和亚洲其他各国经济增速放缓明显，大宗商品<strong>出口</strong>受创，进而影响到全球经济增长。而欧美国家对<strong>锌价</strong>的影响却较小，尤其是美国。伦锌在2011年2月份走弱，预示着亚洲经济增长开始放缓，此时，标普500指数却一路上行，并在2012年屡创新高。</p>
<p>行业减产，停产局面依旧。中国有色金属工业协会公布的数据显示，自今年3月起，国内精<strong>锌产量</strong>较去年同期下滑明显，1&mdash;7月份累计<strong>产量</strong>为271.9万吨，同比下降达6.6%。机构月度冶炼调研也反映了以上情况，今年1&mdash;7月份国内重点<strong>锌冶炼</strong>企业平均<strong>开工率</strong>仅为60.11%，较去年同期的78.26%减少18.15个百分点。</p>
<p>今年以来，受行业不景气以及其他外部因素影响，国内<strong>锌冶炼</strong>企业普遍遭遇成本与产品价格倒挂的窘境。据近期已公布的上市锌冶炼企业半年报，除了紫金矿业（601899）外，株冶集团（600961）、中金岭南（000060）、ST锌业以及罗平锌电上半年销售均出现亏损，其中株冶集团与ST锌业亏损额较去年同期出现扩大。</p>
<p><strong>锌价</strong>持续低迷，原辅料价格、用工成本、环保成本的上升，以及下游<strong>需求</strong>的疲惫，是导致企业亏损的主要原因。为减小生产亏损以及产品<strong>库存</strong>压力，今年不少冶炼企业纷纷将检修期提前，最早在4月份，并且今年检修无论是持续时间，还是涉及产能，都超过去年，因此今年<strong>锌产量</strong>同比出现大幅下滑。</p>
<p>地方版&ldquo;四万亿&rdquo;受制于融资能力。从锌的下游消费情况来看，<strong>镀锌</strong>毫无疑问是占比最大的部分。而<strong>镀锌</strong>的需求好坏直接取决于国内的基建投资与房地产景气程度。在管理层依旧高调宣布地产调控不放松的情况下，基建投资力度成为锌下游消费是否复苏的关键。</p>
<p>7月份国内宏观数据公布后，长沙、苏州、贵阳等地纷纷推出了上千亿、上万亿的投资方案以刺激经济恢复，市场一致将其解读为地方版的&ldquo;四万亿&rdquo;。2009年官方版&ldquo;四万亿&rdquo;投资为经济反弹付出了通胀高企和地方政府债台高筑的代价。央行虽然今年以来数次降准调息，但仍然小心翼翼，以防止通胀随时反弹，银根依然趋紧。地方政府在2009年大规模刺激时大量举债，债务负担已十分沉重，不太可能继续借钱来加大投资力度，因此，本次地方版&ldquo;四万亿&rdquo;或会受制于融资能力，对基本金属消费的提振力度将有限。</p>
<p>综上所述，<strong>锌价</strong>走势主要取决于中国市场消费情况。鉴于目前羸弱的基本面，沪锌操作上建议中长线空单继续持有。</p>
</div>
	<div class="divH20"></div>
	<div class="pT25 t-r f14 cGray01">（责任编辑：00570）</div>
	<div class="divH20"></div>