周二沪铝继续震荡回落，全天录得近0.7%跌幅，收在15765元/吨。高位震荡仍将延续。外盘方面，伦铝收在2150.0美元/吨，下跌0.32%。

目前来看，QE3无论从量上还是购买形式上，对流动性与资金面的刺激作用都相对温和，同时又缺乏前面两次QE时来自国内政策和供需面的配合，即便中国政府再出台类似4万亿的财政刺激举措，例如近期发改委的1万亿投资项目，QE3阶段的金属价格也难以完全复制此前的涨势。一方面，量上来看，很难再投入一个新的“4万亿”；另一方面，近几年国内陆续爆出的地方债务危机、工业行业产能过剩等诸多问题，也会使得此轮投资能够产生的效益大打折扣。因此，QE3对铝价的利好效应将边际递减。

而9、10月短暂的消费旺季固然能对铝价的下方形成支撑，但中期来看，至多消化掉此前累积的部分过剩，要彻底改变当前的供强虚弱格局并不容易。因此，短期基于旺季特征，在万六附近的高位震荡料能持续，但中期空单也将迎来布局的机会。

（关键词：QE3 沪铝 伦铝）