随着10月15日LME年会临近，市场对2013年中国进口铜长单到岸升水猜想升温。

近日有传言称，全球最大铜厂商——智利国有铜公司Codelco将把2013年对亚洲买家的现货铜升水调降约5美元/吨，预计这将令明年Codelco对中国买家开出的价码可能较现货伦铜升水约105美元/吨。而对欧洲买家的现货铜升水将维持不变或者调降更小的幅度。Codelco去年对欧洲买家的升水为90美元，对日本客户的升水为93美元。

2008-2012进口铜长单、现货到岸升水对比（单位：美元/吨）
CODELCO长单	110	75	85	115	110
进口铜现货高端价格平均	93	113	110	109	81(1-9月)
数据来源：SMM

2013年进口铜长单升水要维持在100美元/吨上方有一定难度。从上表来看，截至9月，今年进口铜现货高端到岸升水平均在81美元/吨，较2012年长单基准价低29美元/吨；从2011年看，现货也较长单低6美元/吨。连续两年现货到岸升水差于长单，且2012年现货与长单的价差加剧拉大，预计在10月上旬即临近LME年会时，高位到岸升水报价依旧在60-70美元/吨徘徊。而这将加大2013年长单在100美元/吨上方升水的谈判难度。

目前进口铜现货到岸升水始终难以抬升。一方面是由于在全球货币宽松的大环境下，国内资金面同步改善，国内外息差缩窄，利用铜融资的利润减少。另一方面，国内铜消费进入慢车道，年内消费旺季效应始终难以显现，缺乏实际消费的有效推动，大量进口铜堆积在保税仓库难以消化。近期保税仓库又有向60万吨靠拢趋势。

在国内精铜消费增速继续放慢的同时，明年国产精铜随着年内已投产项目的达产，以及后期陆续的新投产项目，国产铜将持续增长。在长期存在沪伦价格倒挂的风险之下，加上2013年消费向好的预期较淡，若明年进口铜长单到岸升水仅降5美元/吨，预计下游接受意愿会较差。

(关键词：进口铜长单 现货升水 长单  现货 升水)