汇丰指出，俄铝(00486.HK)业绩进一步恶化，第三季EBITDA按季跌60%至1.3亿美元，低於2009年的全年季度平均1.49亿美元，即上一个商品市场周期性谷底，而且尚未计算第三方贷款利息开支。
该行指，铝价於过去六个月跌4%，跑输LME基本金属期货价格，不过下行空间有限，主因成本低企。基於预测商品价格下跌、其财务状况，及其生产前景，目标价由6.5元降至6.2元。
该行表示，当地有报道指，俄铝正与Interros进行谈判，寻求将Norilsk派息比率由25%增至50%，料芝举为俄铝今明两年带来额外1.7亿美元及1.82亿美元股息。该行预期Norilsk会向俄铝派约80%盈利的股息，令俄铝现金流变为中性。相信Interros及俄铝的新协议可成股价催化剂，维持「增持」评级。
(关键字：汇丰 俄铝 LME)