12月10日，受中国进口铜材大幅上升和美国非农就业数据优于预期影响，沪铜主力1303合约期价涨1.1%，至58100元/吨，伦铜三月现货价冲上8100美元/吨，但受“财政悬崖”谈判的不确定性、下游需求疲弱库存居高、产能利用率较低和中企冶炼加工费未涨等影响，全球铜价将出现冲高回落走势。
宏观面喜忧参半
中国11月份贸易数据表现十分疲软，出口同比大幅下滑，11月份进口同比增长为零。美国11月非农就业人数增加14.6万人，大幅超过预期，且失业率也降至7.7%，创近四年来新低，但12月美国密歇根大学消费者指数初值大幅下滑至74.5。另外，德国央行宣布下调经济成长预估，令欧元重挫，美元反弹。美国“财政悬崖”以及债务上限问题未决利空全球铜市场，美国白宫与国会、民主共和两党围绕“财政悬崖”的谈判不畅，短期全球铜价将以下挫来回应。
库存居高，需求疲弱
截至12月7日当周，全球三大期货交易所铜库存继续保持在50万吨上方，为51.8万吨，全球铜显性库存保持连续第五周突破50万吨水平，创今年4月底以来新高。近期国内铜供需矛盾依旧突出，需求方面仍看不到明显的改善。国内电线电缆生产企业、铜管加工企业、铜杆线加工企业和铜板带箔加工企业开工情况均呈现下降的局面，今年前10个月国内电线电缆生产企业开工状况一直不佳，月均为75.7%，10月份国内铜管加工、铜杆线加工和铜板带箔加工企业开工率分别为70%、69%和56.4%，铜下游加工行业开工状况处于较低水平。国内冶炼厂与国际矿企达成的加工精炼费将同2012年水平一致，每吨60美元和每磅6美分，没有达到预期上升的效果。
供应充足，产能利用低
国际铜研究小组(ICSG)公布，今年1—8月，全球铜精矿产能同比增长2.64%，增速较2010年和2011年均有所加快，1—8月全球铜精矿产量1080.10万吨，同比增加2.94%，增幅较前两年明显扩大。全球铜冶炼产能利用率也整体处于下降通道，1—8月铜冶炼产能利用同比下降，预计2013年铜矿产量将继续快速增长。此外，中国11月未锻造铜及铜材进口量达36.53万吨，废铜进口47万吨，环比均大幅上涨。
综上所述，受德国经济增长下调、全球交易所铜显性库存仍高居50万吨上方、国内铜下游开工率持续回落、全球铜供应充足和美国“财政悬崖”谈判成效不佳等因素综合影响，短期内全球铜价将出现冲高回落走势。沪铜上方58500元/吨有压力，将冲高回落至56500—57500元/吨区间。伦铜8200美元/吨关口有阻力，将回调至7800—8000美元/吨区间整理。操作上，冲高空单持有，区间振荡中波段与日内操作为主。（作者单位：北京中期）
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