隔夜金属高位震荡，上涨势头似在西班牙政治风波，中国春节临近等因素下刹车。然而，基于我们月报和之前评论的分析，我们认为这轮上涨并未结束。
伦铜库存从12月起至今上涨了13万吨，我们的铜研究员从渠道获知2013年精铜长单量下降20%，很可能是带给伦铜上涨推力的原因所在。而这可能与国内融资铜受限越加严格有关。目前情况来看，融资锌并没有收限（还需确认），则国内进口仓单融资需求或从铜转移至锌（这可能就是12月比值不佳当进口仍大增至6万吨的原因）。综合而言，利多伦锌，利空伦铜。且利伦锌库存下降，伦铜库存上升。
操作上，由于短线存在回调要求，昨日提示多单随15700临近逐步止盈。中线策略仍以做多为主，考虑在15500-15700附近翻多。
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