周五道指收涨，维持在14000点以上的高位。经济数据表现不一，中国的汇丰制造业ＰＭＩ和官方ＰＭＩ都较1月有大幅下滑，欧洲数据较1月持平，好消息是德国维持在扩张线上方，美国制造业ＰＭＩ不54.2，也较1月下降，不过ＩＳＭ指数为54.2，达到两年来的最高值。美国数据虽然月度有所下滑，但处于高水平，经济扩张势头不减，中国数据较１月大幅下滑，不过我们认为春节因素影响较大，中国经济的回升势头并未改变。由于未能达到协议，美国启动自动减支计划，不过股市持续走高，美元上涨，说明这一因素已基本被消化。而美元的持续走高对商品的压力是较明显的不利因素。
金属普遍有较大幅度下跌，伦铜跌至7720美元，伦敦库存增加1.2万吨，总量至45.8万吨，而沪铜库存增加了1.8万吨，总量至22.6万吨，显示巨大的库存是打压铜价的根本原因。而直到上周五，国内现货贴水仍然达250元，价格不稳定导致下游保持观望，现货成交极淡，暂时看不到支撑的信号。近期铜价走势与股市相悖，良好的消费预期未能抵挡快速增加的库存，显示供应过剩或已到来。我们仍然坚持中国需求良好，在消化了节前备货后还是会看到明显的消费买盘出现从而支撑铜价。但巨大的库存说明供应充足，消费商没有大量备货的需求，推高铜价的空间有限。上周的ＣＦＴＣ持仓显示基金大规模平多翻空，转为净空状态，说明投机力量已放弃做多。目前技术上看铜价仍未稳定，其下方是去年11月的平台区，7600-7500是支撑区域。沪铜周五破57000，下方是11月平台区56000-56500的支撑。由于近期跌幅较大，我们建议观察中国消费买盘入场的支撑信号然后重新买入，在此不再追空。今日56800-56300。背靠56000尝试短买。
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