铜价震荡整理的格局未变

2013-10-21 9:03:15来源:宏源期货作者:
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要点

1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

2、各国政策取向:美联储2013年1月开始,每月购买850亿美元资产,市场开始关注美国债务上限谈判。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好,中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证:美元指数继续回落,黄金和白银价格反弹后呈现整理,中国固定资产投资力度尚可。股市上行压力增大,主要因投资者认为三中全会的改革方案可能不及预期,前期获利盘回吐,此外IPO重启和地方债务担忧一直使得投资者持有谨慎情绪。

5、现货价格:10月18日,上海电解铜现货报价贴水80元/吨至升水20元/吨,平水铜成交价格52250-52350元/吨,升水铜成交价格52300-52450元/吨。沪期铜平盘整理,走势显现疲弱,持货商急于逢高换现,市场大量现铜涌出,供应压力激增,升水一路迅速收窄,尤其好铜货多价廉,平水铜反而贴水扩大有限,中间商青睐低价货源,下游周末接货略增,成交以中间商为主。

6、近期重要经济数据:今日,美国成屋销售和日本进出口。

7、重要行业新闻:国家统计局周五公布,中国9月基本金属产量为345万吨,同比增加10.1%。

小结:

上周公布的中国三季度经济数据基本符合市场预期,进一步了验证了前期的市场的判断,即经济弱复苏特征。房地产投资较好,这符合基本的经济逻辑,即房价大幅反弹后企业投资增加。美国方面,两党达成协议,把问题继续往后拖,但是市场对美元信用的信心明显下降,美元指数大幅回落,这种性质美元的走软,并不会支撑铜价,只是信用在不同货币之间的转移而已。铜自身的供需面未发生根本性变化,四季度中国经济或将回落,这压制铜的下游需求。铜价震荡整理的格局并没有变,策略上,前期建议的空单谨慎持有,部分仓位滚动操作,逢低减仓,逢高补回。

(关键字:铜价 电解铜 沪期铜)

(责任编辑:00570)