宏观面：近期，美国数据向好，3月ADP私人部门就业人数增加19.1万，虽然低于预期的19.5万，但总体仍向好;2月工厂订单较上月增长1.6%，为去年9月以来最大增幅。而欧元区喜忧参半，虽然PMI数据维持高位，但其2013年第四季度GDP终值环比仅增长0.2%，低于预期的0.3%，央行推行的量化宽松政策收效缓慢，且持续低于1%的CPI有通缩隐忧，等待率会议结果。中国政府推出了小微企业所得税减免、发挥开发性金融对棚户区改造的作用、深化铁路投融资体制改革等一揽子政策刺激措施，提振了市场信心;3月官方制造业采购经理人指数(PMI)(4月1日)发布，5个月来首现企稳，较上月微升0.1个百分点为50.3，但公布的汇丰制造业PMI终值为48.0，创出了8个月新低。
| 铜市价格行情一览 | ||||
| 日期 | 伦铜 | 沪铜 | 上海现货市场 | 长江现货市场 |
| 2014-3-31 | 6636 | 46780 | 46990 | 46985 |
| 2014-4-1 | 6632 | 46720 | 47020 | 47065 |
| 2014-4-2 | 6713 | 46710 | 47150 | 47175 |
| 2014-4-3 | 46410 | 46900 | 46875 | |
| 均价 | 6660 | 46655 | 47015 | 47025 |
铜市基本面：印尼政府与freeport铜金公司达成协议，批准Grasberg铜矿的铜出口最早于下个月重启，该铜矿2013年生产铜精矿44.5万吨，今年计划产铜精矿50万吨。中国铝业控制的秘鲁特罗莫克铜矿因环境污染问题被暂停，该铜矿拥有当量铜金属资源量约1200万吨，约占中国国内铜资源总量的19%，项目设计年产铜精矿含铜22万吨。据报道，智利国家铜业公司表示，该公司2013年铜产量降至五年低位，其获利下滑一半，因矿石品位下降及铜价疲软。中国最大铜冶炼商--江西铜业股份有限公司的副总经理吴育能称，3月15日至4月15日期间，生产商将向保税区仓库运送15万吨精炼铜。铜的最大主产国智利发生8.2级地震，考虑到港口运输问题，其铜精矿最大运输港口安托法加斯塔港口位于北部沿海，未受海啸波及，科罗索港口曾短暂关闭，必和必拓表示其目前已恢复运营，不会影响埃斯康迪达铜矿矿石的运输。今年中国电力投资将大幅增长，国家电网[微博]、南方电网两大公司2014年计划固定资产投资合计4881亿元，同比增长约12.07%，比2013年两网固定资产投资合计4.56%的增速，高出近2倍。
铜市行情：本周铜价在开工旺季临近和近期中国政策暖风支持下，市场信心受到提振。周三、四铜市场炒作最大铜生产国智利地震对铜生产和出口的影响，铜价一度走高，沪铜一度突破47000点，在确认未对运输出现影响后，铜市随即恢复平静。截止至3日，伦铜结算周均价在6646.75吨，较上周上涨72.25美元/吨;沪铜主力结算价在46655元/吨，较上周上涨823元;长江现货铜均价在47025元/吨，较上周上涨926元。本周持货商维持升水出货，市场低价货源难觅。近期沪伦比价近期维持在7.0附近，进口亏损缩减到约1500元/吨。临近清明小长假，不少厂商逢低备货，下游交投增加，而大型冶炼厂将货送交保税区赚取出口利润，造成部分地区现货紧张，期限结构维持近月升水。
铜市库存：截止至上周五LME铜库存为267200吨，小幅增加1500吨;上交所铜库存为193725吨，下降16176吨，国内铜库存持续减少，也被市场视为下游需求回暖的应征，给铜价上涨以支撑。
行情研判：综上，市场对政府刺激预期政策已经落地，中国出台了稳定经济的措施，主要是棚户区改造与中西部铁路建设，这对铜需求的支撑作用非常有限，而资金的挤出效应还对其他行业有利空影响。短期铜价受市库存减少和旺季预期支撑反弹，但上方空间有限，铜价或面临短期窄幅休整。
(关键字：铜库存 伦铜 沪铜 铜需求)