首先，全球最大的红土镍出口国印尼为了迫使国内矿企转型升级为拥有更高附加值的产业，颁布了镍原矿出口禁令，限制当地未经加工的镍矿石出口。在市场对消息咀嚼消化认为该禁令不太可能撤销之后，投资者疯狂涌入，镍价上涨。5月8日，由于巴西矿业巨头淡水河谷旗下新喀里多尼亚的Goro镍矿及加工项目发生溢漏事件，促使伦敦金属交易所的伦敦镍价再次大幅飙涨。今年以来，镍价累计涨幅已达50%。
其次，供给量占全球镍产量12%的第二大镍出口国俄罗斯因为在乌克兰问题上与美欧发生争执，正面临欧美的严厉制裁。如欧美对俄罗斯的制裁蔓延至经济领域，那么镍全球最大生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业公司与能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司最有可能被划入受严格制裁的对象之列。显然将进一步抑制镍的供应。
另外，根据法兴银行对厄尔尼诺天气现象对大宗商品价格影响的多年追踪结果来看，镍价在厄尔尼诺发生时期最具有上涨潜力。在过去七次厄尔尼诺爆发期间，镍价平均上涨了10.3%。因为厄尔尼诺通常会使全球最大镍产国印度尼西亚干旱，而印尼的采矿设备依赖水电。
总的说来，供应面的趋紧是支撑镍价上行的核心因素，但如果需求端未有改善，最终也会导致有价无市的后果，抑制镍价进一步上行。从目前来看，镍的全球头号需求大国中国对镍的需求仍然强劲。镍是制造不锈钢、高温合金钢、特种合金的重要原料。其中不锈钢是镍最主要的初级下游需求行业，需求占比达到61%。从第一季度我国不锈钢出口和生产需求的增长来看，我国今年对镍的需求还将增长，另外，我国不锈钢产业正在向高端领域进发，而国内对矿产资源的保护力度也在加大，这些都需要更多的进口镍矿，因而会加剧镍价的上扬。
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