铜价冲高回落 上行动能进一步释放

2014-7-9 10:21:07来源:宏源期货作者:
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要点

1、经济环境概述:美国经济继续复苏,房地产市场复苏动能尚可,就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强,但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转,固定资产投资增速继续回落,出口和消费略有好转,经济下行压力略有缓解,但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向:6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元,QE进入下半场。欧洲货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速时下限,3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行,之后央行两次定向降准。部分地方政府放开房地产限购。

3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长,市场情绪从谨慎转为相对乐观,且现货供应并不过剩。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证:美元指数小幅回落。黄金白银维持整理态势。中国固定资产投资力度继续回落,速度减缓。中国股市再遇2000点关键支撑,房地产与金融板块波动较大,创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格:7月8日,上海电解铜现货报贴水140元/吨至平水,平水铜成交价格51500元/吨-51600元/吨,升水铜成交价格51600元/吨-51700元/吨。持货商持续换现,市场流通多为四大品牌升水铜以及进口平水铜,早市持货商试图挺价,由小幅升水开始报价,无奈基本无成交,好铜率先调降价格,后难有升水报价,而由于中间商青睐低价货源,吸收低价货,抑制现铜底部贴水的进一步扩大,现铜贴水状态基本与前一交易日相当,下游依旧按需接货,未有大量入市迹象,成交以中间商流转为主。

6、近期重要经济数据:今日,中国6月CPI和PPI。

7、重要行业新闻:智利6月铜出口额为33.02亿美元,占到总出口收入63.64亿美元的51.9%,低于5月的34.89亿美元,亦低于上年同期的33.43亿美元。

小结:

现货供应紧张格局进一步缓解,现货贴水扩大20元/吨,低至-140元/吨。现货价格较高,期价向现货价格收敛,曾是前期数个近月合约连续反弹的主要动因。昨日,LME铜价冲高至7200以上,之后开始回落,国内夜盘表现稍差,铜价上行动能已经释放,短期内或将继续整理。昨日,习近平总书记召开经济工作专家座谈会,着重强调了调经济结构的重要性,预计后续会在底线思维的模式下,加快调整经济结构的步伐。最近,市场消息面比较平稳,也难以促使铜价发生大的波动。策略上,日内交易为主。

(关键字:铜价 铜出口)

(责任编辑:00570)