要点
1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。
2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑;美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数横盘整理。黄金和白银反弹后整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数冲高回落，房地产与金融板块波动加剧。
5、现货价格：11月19日，上海电解铜现货报升水80元/吨至升水180元/吨，平水铜成交价格47800元/吨-47860元/吨，升水铜成交价格47850元/吨-47950元/吨。沪期铜低位返升，但走势仍弱，持货商早间试图继续推高升水，但随着市场认可度较低，现铜升水仍现收窄，不过近午间，部分投机商入市收铜，且下游开始逐步逢低入市，现铜货源略减，升水再现抬升，与前一交易日趋同，市场整体成交温和，略见改善。
6、近期重要经济数据：今日，汇丰中国制造业PMI初值，美国成屋销售，美国咨商会领先指标。
7、重要行业新闻：10月中国精炼铜产量73.27万吨，1至10月总产量为642.00万吨，累计同比增加11.40%。
小结：
美国10月份的新屋开建数字减少2.8%，年化数字从9月份的104万幢下降至101万幢。美联储会议纪要显示，美联储官员仍担心通胀率可能会在一段时间里保持在较低水平，对未来加息过程中将会出现的市场波动表示担心。美国房地产市场复苏的力度保持平稳，新屋开工折年数连续数月维持在100万套左右，美联储短期内还不会加息。中国经济下行压力始终未得到有效缓解，基建投资成了唯一稳定经济运行的工具。铜价延续整理，上下两难，策略上，前期建议的高位空单谨慎持有，部分头寸滚动操作，逢低减仓，逢高补回。
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