(一)全球供需
2014年全球锌市供需的一个重要话题是国际锌矿供应紧张，特别是一些大矿面临枯竭，全球锌矿供应前景可能收紧。事实上也是如此，从ILZSG全球锌精矿供应数据上看，2014年产出基本上延续了2013年以来的负增长，第一季度更是一度创下近几年最大的累计产量负增长。
不过下半年锌矿产量有所恢复，短缺情况并不明显。2015年市全球锌矿闭坑最为集中的一年，但由于近几年矿石库存较高，加之中国锌矿产2015年可能新增的43.2万吨金属量产能，全球锌市短缺要拖延到2016年。
全球精炼锌供需方面，尽管受锌精矿供应不宽裕限制，但精炼锌的供应增加依然是比较稳定的。根据ILZSG报告，2014年前10月全球精炼锌累计产量1114.8万吨，比去年同期增加1.92%。消费方面，根据根据ILZSG报告，2014年前10月全球精炼锌累计消费量1141.73万吨，比去年同期增加4.24%。
不过下半年全球精炼锌消费开始显现疲态，9-10月消费量连续2个月下滑，并在10月当月出现年内首度单月供应过剩。全球主要经济体中，除了美国复苏态势明显，包括欧洲、中国及其他新兴经济体均遇到了经济下滑的风险。
中国正在稳步推进改革，有望释放更多的增长动力;欧洲则努力寻求通过扩大货币宽松拜托通缩风险，锌需求在2015年可能将出现缓慢的改善。ILZSG早前曾预计，2015年全球精炼锌仍将保持缺口状态，不过缺口可能略有缩窄，缺口量可能为36.6万吨左右。
(二)国内锌精矿与精炼锌供应
根据国家统计局公布的数据，2014年1-11月全国锌矿累计产量506.5万吨，同比缩减1.21%，尽管为6个月来最快的产出减少，但基本保持稳定。从国内主要产矿省份的情况看，几个重要产锌大省产出集中的现象仍在加剧。
内蒙古和云南两个重要的产锌大省1-11月锌矿产量分别为152.2万吨和62.9万吨，同比增速达到13.81%和12.51%，近来4-5个月增速均稳步提升。同期湖南、广西、四川产量持续萎缩，分别出现了7.79%、21.93%和30.43%的产量减少。国内锌矿产出的情况可以概括为产量稳定、趋于集中。
精炼锌产量同样稳步增加。根据国家统计局公布的数据，2014年1-11月全国精炼锌累计产量526万吨，同比增加4.45%。国内精炼锌冶炼企业产出热情依然高涨，11月国内重点锌冶炼企业开工率为83.88%，环比上升4.86%;而根据亚洲金属网统计的数据，11月份中国锌冶炼厂开工率升至82.3%的高位。
新的环保法和安全法将在明年执行，预计将对国内精炼锌产出产生一些压力，另外高企的开工率也不允许产量大幅增加，明年国内产量增速或有所放缓，锌价承受的压力将稍稍减缓。
矿山利润方面，根据国家统计局数据，2014年前10月国内铅锌矿采选主营业务收入累计1050.9亿元，累计同比减少2.32%;同期累计利润为95.94亿元，同比下滑18.96%。从主营业务收入和利润方面看，铅锌采矿业的低迷毋庸置疑，一定程度上也限制了产出积极性。
冶炼企业的日子稍有好转，根据国家统计局数据，2014年前10月国内铅锌冶炼企业主营业务收入累计为2205亿元，累计同比增加3.24%;利润收入为28.41亿，比去年同期增加了5.17亿。不过，铅锌冶炼企业利润率依然保持在较低的水平，未来整个行业生产的运行预计将保持平稳。
(三)锌矿及精炼锌进出口
从锌矿的进口情况看，2014年国内进口量是相对比较稳定的，前11月累计进口187.84万吨，比去年同期增加5.78%，整体呈现年初进口猛增、年中低迷、年低小幅升温的态势。在国内锌矿产出下滑的形势下，消费商选择从国外进口以缓和国内的供应紧张。
结合国内锌矿产量，2014年前11月供应总量为694.34万吨，比去年同期减少0.86万吨或0.124%。从数据上看，国内锌矿供应整体保持较为平稳。
精炼锌进出口方面，根据海关总署数据，2014年1-11月中国精炼锌累计进口552476吨，较去年同期减少1.87%.从单月的情况看，11月单月进口量为18909吨，同期出口量为25768吨，进出口10299吨，净进口量连续3个月下滑，在近两个月出现净出口状态，并且超过1万吨的净出口量也是近些年所未见的。净进出口由入转出一方面受到国内严控虚假进口融资贸易的影响，更多的是反映了国内需求不振的事实。
另外2015年全球经济存在变数，除了美国经济复苏明确，中欧两大经济体仍有待更多的政策支撑，整体上可以持中性偏乐观的预期，预计锌库存将继续2014年的去库存阶段，进入一个更低的水平，并对锌价起一定支撑。
综上所述，2015年锌市依然是不够明朗，市场关注中国各项改革措施能否切实带动锌市需求的提振，目前可以有相对乐观预期。
(关键字：2014年锌市走势)